原油对冲计划(国际原油对冲套利)

原油和大宗商品生产商以及重度消费者经常采用各种对冲策略来保护自己免受市场波动的影响。如果原油生产商认为未来价格可能会更低，他们通常会在原油价格下跌期间使用空头对冲来锁定油价。当原油价格上涨时，通常会发生相反的情况，生产商仅进行轻微对冲即可从价格上涨中受益。 GTC泽慧资本表示，去年，随着俄乌战争引发的全球能源危机，两种大宗商品飙升至历史新高，绝大多数原油和天然气生产商放弃了大部分对冲。今年原油市场的慷慨程度要低得多，油价较2022 年6 月的峰值下跌了40%。但如果从目前的对冲活动来看，美国生产商认为油价没有太大下跌空间。

GTC Zehui Capital 的数据显示，第三季度美国原油对冲交易量环比增长15.5%，但在臭名昭著的油价暴跌期间，对冲交易量仍比2020 年水平低62%。渣打银行透露，美国独立生产商仅对冲了2024 年产量的16.5%，以WTI 计价的2024 年平均掉期价格为每桶70.31 美元，而平均双向期限的下限为每桶64.94 美元，上限为每桶64.94 美元。 86.58 美元/桶。

与此同时，天然气对冲账面环比下跌4.2%，创七年低点，2024 年产量的32.9% 目前已进行对冲，平均掉期价格为每百万英热单位(mmBtu) 3.42 美元，平均双向范围为3.36 美元/mmBtu，上限为5.19 美元/mmBtu。

并购增加不会影响对冲流动性

GTC泽慧资本指出，近年来原油、天然气套保量大幅下降，引发人们担心套保量可能进一步下降，对市场流动性造成更严重的影响。这是对美国页岩油领域不断增长的并购热潮的合理担忧。

10月初，《华尔街日报》报道称，埃克森美孚公司（NYSE:XOM）计划以600亿美元的巨额收购页岩油运营商先锋自然资源公司（NYSE:PXD）。埃克森美孚今年早些时候与先锋公司就可能的收购进行了初步非正式谈判，并讨论了与至少一家其他公司的潜在合作，因为埃克森美孚寻求扩大其在美国页岩油补丁业务中本已强大的影响力。

与Pioneer的合并将是埃克森美孚自1999年收购美孚以来最大的收购案。Pioneer是二叠纪盆地第二大原油生产商，该公司与埃克森美孚组建的实体将使埃克森美孚成为二叠纪最大的原油生产商盆地。生产潜力约为每天120 万桶油当量，超过目前的领先者西方原油公司(NYSE:OXY)。

几个月前，埃克森美孚宣布同意以价值近50 亿美元的全股票交易收购Denbury Resources（纽约证券交易所股票代码：DEN）。埃克森美孚于11 月初完成了登伯里交易。几周后，雪佛龙公司（纽约证券交易所股票代码：CVX）与赫斯公司（纽约证券交易所股票代码：HES）就价值530 亿美元（即每股171 美元）的全股票交易达成最终协议。收购赫斯公司的全部流通股。

与此同时，《华尔街日报》报道称，康菲石油公司（纽约证券交易所股票代码：COP）正在页岩油领域寻找潜在交易，并补充说，越来越多的小型生产商表示，如果价格合适，他们愿意被收购。尽管如此，二叠纪盆地最大的私人生产商之一Crown Rock 已聘请银行家就一项价值100 亿至150 亿美元的潜在交易提供咨询。 GTC泽慧资本分析，对冲流动性不太可能因整合步伐加快而受到不利影响。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。