纯碱最近怎么跌这么猛(纯碱短缺)

随着夏季检修季的结束，纯碱盘面供应紧张带来的扰动已告结束。目前，纯碱行业开工率已恢复到高位，新投产装置产量逐步释放，进口碱也逐渐到港。碱厂库存明显过剩。市场看跌情绪浓厚，现货价格自高位回落。

每周供应超过需求

据统计，截至2023年10月19日，纯碱周产量70.08万吨，创年内新高。其中，轻碱产量30.82万吨，重碱产量39.26万吨，重碱转化率为56.02%。由于近年来纯碱需求的增加主要体现在光伏玻璃和浮法玻璃生产线的增加，轻碱下游分布分散，增量有限。因此，我们主要分析未来重碱纯碱的供需情况。

据统计，截至10月19日，光伏玻璃日熔化量为9.44万吨，对应重碱周需求量为13.22万吨；浮法玻璃日熔化量为17.05万吨，对应重碱周需求量为23.87万吨。光伏玻璃和浮法玻璃每周重碱需求总量为37.09万吨（按生产1吨平板玻璃消耗0.2吨重碱计算）。目前周周重碱下游需求低于产量。此外，9月纯碱净进口量为10.36万吨。 10月份，不少于10万吨的进口碱继续到港。目前，纯碱处于供过于求的状态。虽然未来重碱需求仍有增长空间，但远兴能源三、四线计划年内投产，金山五线装置面临着增加的负担。纯碱供给增量大于需求增量。预计短期内不会出现供大于求的格局。出现了转折。

成本支撑薄弱

目前碱厂加速库存积累主要是轻碱库存，而重碱库存仍处于较低水平，因此报价较为坚挺。截至10月19日，氨碱法利润1051.28元/吨，联碱法利润1334.1元/吨。其中，成本较高的制备方法是氨碱法。预计目前氨碱法成本在1550-1650元/吨，远月合约充分体现预期，在成本支撑上方振荡。但随着后续碱厂库存快速积累，现货价格加速下跌，市场成本支撑略显疲软。

首先，由于纯碱行业近三年的利润已经非常可观，企业短期亏损不会对经营造成太大影响。为了维持市场份额，大多数企业即使亏损也会继续经营。随着碱厂库存不断积累，价格将继续跌破成本支撑。其次，碱法和天然碱法联合使用的成本较低，且所占比例不断增加，特别是天然碱法。远兴能源全面投产后，天然碱法在我国的占比将超过15%，且联碱法副产品氯化铵可出售，综合成本低于氨法——碱工艺。因此，氨碱工艺的成本支撑并不能作为未来行业定价的低点。

价格仍然很低

目前，市场对于纯碱供过于求的未来供需格局争议不大。价格可能会在很长一段时间内保持低迷状态，直到行业达到新的供需平衡。一方面，需求端需要大幅增长来匹配供给端的增长，这主要得益于光伏和浮法玻璃生产线的增加。由于新房地产开工下降的传导，市场对未来玻璃需求感到担忧。虽然目前玻璃利润依然不错，且复产后点火产线大幅增长，但未来继续大幅增长的概率较低。光伏玻璃产能近年来大幅扩张，是纯碱需求增长的主要动力。但今年整体增速不及去年，点火和产量也低于预期。总体来看，依靠需求侧增量来匹配供给侧增量还需要很长时间。另一方面，通过供给侧收缩实现供需新平衡。随着价格跌破成本线，首先行业整体开工率会下降。一些成本较高、产能落后的装置将首先面临淘汰危机。不过，纯碱企业近年来普遍盈利较好，能够维持长期亏损还有时间。此外，国内价格大幅下跌也将推动纯碱出口增加，缓解国内供应压力，但出口的扩大还需要时间积累。未来纯碱行业可能通过上述三个方面的共同作用实现新的供需平衡，期间纯碱价格可能长期低位波动。

综合来看，在开工率维持高位的情况下，纯碱行业即将进入供过于求的局面。由于碱厂继续积累库存，现货价格下跌修复了市场基础。目前远月合约围绕氨碱法成本振荡。但随着市场情绪进一步走弱，成本支撑略显疲软。远月合约仍有下跌空间，纯碱弱势依旧。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。