财政部对国有商业保险公司实施3年长周期考核的规定(财政部对国有商业保险公司实施3年长周期考核制度)
10月30日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳定投资加强国有商业保险公司长期考核的通知》（以下简称《通知》）。通知指出，根据《财政部关于印发商业保险公司业绩评价办法的通知》（财金[2022]72号，以下简称《办法》），“净资产收益率” 《办法》中经营效率指标由“当年指标”调整为“三年周期指标+当年指标”。
财政部相关负责人在回答记者提问时表示，《通知》进一步加强了对国有商业保险公司的长期考核，对其投资管理提出了相关要求。主要目的是：按照保险业经营规则，加强资产负债管理。配套，继续引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标而出现业绩突增、忽视风险的短期行为，鼓励其进行长期投资、稳定投资、价值投资。同时，也有利于更好发挥中长期资金作为市场稳定器、经济发展助推器的作用。建立长效考核体系
具体来说，《办法》中经营效率指标中的“净资产收益率”由“当年指标”调整为“3年周期指标+当年指标”相结合的考核方式。 3年周期指标为“3年周期净资产收益率（权重为50%）”，本年指标为“本年净资产收益率（权重为50%）”。其中，三年周期净资产收益率采用近三年净资产收益率的几何平均值，计算公式为：
此次通知的发布，旨在引导国有商业保险公司保持长期稳健经营，更好发挥中长期资金的市场稳定器、经济发展助推器作用。根据《商业保险公司业绩评价办法》，此前净资产收益率在商业保险公司业绩评价指标体系中占8分。计算公式为净利润/平均净资产余额100%，“当年指标”调整为“3年周期指标+当年指标”组合，意味着考核周期从原来的一年变成了三年。
（图片来源：商业保险公司绩效评价指标体系）
一般来说，我国保险公司经营业绩考核主要采用年度考核方式，考核指标主要以当年指标为主。以国有商业保险公司为例，财政部目前每年都会评估国有商业保险公司的股本回报率（ROE）。 ROE主要受资产收益率、负债成本率、杠杆率等影响。
事实上，从净资产收益率来看，考核周期缩短可能会影响保险资金流向权益类资产。业内人士向21世纪经济报道记者表示，险资本身就具有长期资本优势，兼顾短期收益和长期资本优势。它们之间存在一定的矛盾，可能会导致保险资金对权益类资产波动的容忍度降低，频繁进行追求短期收益的操作，不利于保险资金的长期资本优势和平稳运行。资本市场运作。
此外，《通知》还对投资资质、资金投入方向、内部管理等方面提出了相关要求。首先是投资资质方面。国有商业保险公司应当依法合规开展各类投资，符合偿付能力、风险管理、公司治理等监管要求，并与自身投资管理能力、风险控制能力和相关资质相匹配。二是在资金投入方面。国有商业保险公司要坚持审慎、安全、增值原则，平衡投资收益和风险，根据保险资金长期属性优化资产配置。保险资金必须投资于风险可控、收益稳定、现金流收益稳定的资产。三是内部管理方面。国有商业保险公司必须制定专门的投资管理制度，建立透明规范的投资决策程序，建立科学有效的投资风险评估制度，对投资项目进行尽职调查和可行性研究，加强投资风险管理、交易管理和投资管理。岗位管理等
普华永道中国金融业管理咨询合伙人周进对21世纪经济报道记者表示，建立长期考核体系可以促进保险公司与资本市场的双赢。延长绩效评价考核周期，可以引导保险公司进行长期稳定投资，提高保险资金运用的长期回报；同时，也有利于发挥保险资金的长期优势，减少资本市场的短期波动，降低短期投资业绩。顺势压力有利于资本市场长期稳定，倡导长期价值投资。保险权益类资产仍有配置空间
近年来，政策面不断放宽优质保险资金流入权益类资产的比例。依据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力、风险状况等指标，明确了八个级别的股权资产监管比例，最高比例为上季度末总资产的45%。但保险权益类资产的配置比例仍然不高。
国家金融监管总局公布的信息显示，截至2023年8月末，保险资金运用余额26.97万亿元，同比增长10.21%，其中投资3.49万亿元。股票和基金，同比增长13.84%，占比12.94%。保险资金权益类资产配置比例较低。 2016年以来，保险资金投资股票和基金的比例基本稳定在10%至15%之间。
目前，财政部或中央汇金控股的保险公司主要包括中国人民保险公司、中国人寿保险、中国太平保险、中国出口信用保险、中国农业再保险、中国再保险、新华人寿、和中汇人寿。根据2022年年报披露的信息，截至2022年底，上述保险公司资本运用规模合计9.37万亿元，约占全行业资本运用余额的34.74%。
值得注意的是，今年9月初，国家金融监督管理局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，为增量保险资金入市释放了更大空间。具体来说，保险公司投资沪深300指数成分股、科创板普通股、公募REITs未穿透资产时，风险系数分别由0.35、0.45、0.6调整为0.3、0.4、0.5。国家战略性新兴产业非上市公司股权投资，风险因子赋值为0.4。国泰君安刘新奇团队认为，适度降低股权风险因素有利于提高保险公司偿付能力充足率，从而提高股权配置上限。
温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。