矿场降温(铁矿石降温)

统计局表示，从经济运行总体情况和主要指标变化看，经济运行总体持续恢复向好。对商品和服务的需求持续复苏。广义货币保持较快增长，市场流动性总体合理充裕。下一阶段，低价局面将逐步缓解，不会出现通货紧缩。

据财政部统计，1-10月，全国一般公共预算收入187494亿元，同比增长8.1%。全国一般公共预算支出215734亿元，同比增长4.6%。证券交易印花税1616亿元，同比下降31.4%。

据能源局统计，10月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。分产业看，第一产业用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比增长8.6%。第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%。 %;城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%。

原油：

原油板块本期小幅回调，SC原油期货夜盘下跌2.02%，报592.4元/桶； SC 12月-1月缺口呈现正价差结构，今日收于-2.6元/桶。布伦特原油期货收跌1.70%至81.07美元/桶； WTI原油期货收跌2.15%至76.58美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据中原油库存略有积累。截至11月10日当周，EIA原油库存增加360万桶至4.39亿桶，最初预期增加179.3万桶；当周库欣原油库存增加190万桶。几千桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.513 亿桶不变。当周EIA汽油库存减少150万桶，而最初预期增加62.2万桶；当周EIA成品油库存减少140万桶，原先预期减少124.2万桶。当周美国国内原油产量维持在1320 万桶/日不变。当周美国原油出口量增加36.4万桶/日，至488.9万桶/日；美国商业原油进口量（不含战略储备）为637.3万桶/日，较前一周减少2.1万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2044.3万桶/日，较去年同期减少1.98%。建议关注月底OPEC+JMMC会议，不排除进一步延长减产的可能性。观点仅供参考。

燃油：

本期燃料油板块跟随成本面走势。 FU高硫燃油期货夜盘收跌0.28%至3205元/吨； LU低硫燃油期货夜盘收跌1.14%，报4345元/吨。近期，高低硫价差仍维持较高水平。内部市场LU-FU 01价差持续在1300元/吨以上，外部市场Hi-5 DEC价差在160美元/吨以上。预计第四季度的走势会比去年同期更强，但很难达到去年同期。等级。再看新加坡的库存水平，根据ESG数据，截至11月8日当周，包括燃料油和低硫蜡质渣油在内的新加坡渣油（不含沥青）库存减少88.4万桶，至1855.2万桶。今年以来，新加坡燃料油库存平均每周2053.17万桶； 2022年，新加坡燃料油库存平均每周为2090万桶； 2021年，平均每周库存为2250万桶； 2020年，平均每周库存将为2380万桶。观点仅供参考。

沥青：

在此期间，沥青行业运行稳定。 BU沥青期货收涨0.56%至3615元/吨。 BU1-2月差价呈现小幅升水结构，为-19元/吨。现货方面，由于成本传导滞后，沥青现货价格持续下跌。受冬储价格影响，盘面价格小幅反弹，基差再次收窄。目前山东地区基差为25元/吨。从需求端看，截至2023年11月8日当周，国内厂家累计出货44.4万吨，环比下降3.4%。出货量持续下降，或许是因为北方大部分地区降温至零以下，刚性需求有所下降。不过，近期山东个别炼厂定向释放冬储合同，BU采购预期增加，短期利好需求面。从供给端看，截至2023年11月8日当周，国内沥青炼厂开工率为36.4%，环比增长0.9%。炼厂开工率维持低位，预计整体沥青供应较前期高位继续收窄，但较往年同期仍较为充裕。但长期来看，沥青供需仍将宽阔，BU预计将持续弱势。成本端建议继续关注地缘政治波动。

芳烃产业链：

PX:

近期，美国汽油裂解价差持续在历史正常区间波动，甲苯美亚价差、MX美亚价差进一步回落。本周汽油重整利润与芳烃重整利润之间的利差有所减弱。目前PX价格没有新的增长动能，PXN向上突破的空间较小。截至11月15日，PX与石脑油价差已降至360美元/吨左右，仍占据芳烃产业链大部分利润。抑制了PTA加工费大幅上涨的空间。随着PX原料从炼油板块回流至化工板块，10月中旬以来PX开工率持续上涨。预计四季度PX相对PTA仍将维持偏紧，但较三季度将明显改善。

PTA：

PTA主力合约较前一交易日继续上涨。 PTA 加工费本周有所上涨。但由于多家炼厂持续检修，PTA开工水平环比下降。上周PTA产能利用率降至74.6%，环比下降2.7个百分点，同比上升约1.3个百分点，仍处于同期历史低位。据最新消息，仪征化纤2号机组产能65万吨/年，周一减负荷，计划检修10天左右。行业总库存小幅消耗，炼厂PTA库存可用天数也小幅消耗，但仍处于高位。聚酯工厂可用库存天数持续积累，下游聚酯消费不畅，终端需求改善有限。聚酯全产业链基本面正在走弱。建议以看空的方式对待，关注1-5个逆市交易机会。观点仅供参考。

烯烃产业链：

甲醇：

从估值角度看，本周甲醇制烯烃单体利润小幅波动；甲醇进口利润低位波动。与此同时，中国主要港口与东南亚美元价差低位小幅回升，整体估值水平较低。从供需情况看，国内甲醇开工率为72.07%，环比下降1.17%。预计进口量将达到每周40.48万吨，处于较高水平。主要下游需求MTO开工率为86.14%，环比下降0.73%。库存方面，本周港口库存较上月大幅增加4.57万吨，至98.4万吨；大陆工厂库存环比增加1.61万吨至44.93万吨；工厂订单待发货23.68万吨，环比减少3.84万吨。总体来看，本周甲醇供需面呈中性。

塑料：

从估值来看，聚乙烯进口利润已升至较高水平，线性和低压薄膜价差接近同期历史平均水平，较上月变化不大，综合估值水平塑料含量相对较高。从供需情况看，当周国内开工率为84.85%，环比上升2.62个百分点；与此同时，线性排产比例小幅下降至31.5%，略低于全年平均水平。综合来看，国内供给总量压力不断上升。需求侧产品开工率环比小幅下降0.26%，总体水平与去年持平。库存方面，上游二油线性库存环比小幅下降，同比较高；煤化工线性库存处于较低水平；本周聚乙烯中游线性社会库存小幅反季节积累；同时，港口库存季节性下降。图书馆也打不开。本周下游成品库存继续上升。总体来看，供需面偏弱。

聚丙烯：

从估值角度看，丙烯聚合利润处于较低水平；拉丝与共聚价差已升至较高水平，综合估值水平中等。从供需情况看，当周国内开工率环比上涨0.39%至77.3%，低于近两年同期；拉丝生产比例下降至27.06%。总体来看，国内聚丙烯供应压力环比略有上升。从需求端看，当周下游综合开工率环比小幅下降0.38%，增幅高于近两年同期。库存方面，本周上游两油库存低位略有积累；煤化工库存季节性下降；中游社会库存增加，而港口库存变化不大。两者的绝对水平仍高于往年。本周下游成品库存继续积累。总体来看，供需面偏弱。

策略上，建议关注甲醇利好和塑料看跌期权交易机会。仅供参考。

橡皮：

周三商品情绪整体好转，橡胶板块跟随上涨走势减仓：主力合约RU2401上涨，上涨45元/吨至14495元/吨，涨幅0.3%； NR2401上涨100元/吨至10970元/吨，涨幅0.9%； BR2401上涨130元/吨至12495元/吨，涨幅1.1%。

基本面方面，天胶整体驱动力转为中性。一方面，下游全钢轮胎开工率连续两周下降，成品库存积累；贸易环节去库存幅度放缓，RU、NR顶部承压。另一方面，供应已进入全年旺季。月初海南、泰国原材料价格下跌，表明供应端如期释放。但本周原料并未进一步下跌，对天胶成本面给予支撑。基本面不存在重大矛盾，绝对价格短期内很难有走势。

从结构上看，随着RU2311到期，RU期货的旧仓单将被注销。届时，看来2024年新增仓单将不足15万吨，这是近五年来的绝对水平，也是历史同期的最低水平。您可以在一月至五月期间尝试RU的常规套餐。观点仅供参考。

纸浆：

周三，浆主力合约SP2401减仓逾万手，窄幅波动，较上一交易日上涨34元/吨，至5992元/吨，涨幅0.6%。

上海期货交易所11月初公布的数据显示，12月将有14.5万吨旧仓单到期。届时，期货库存将转换为现货，这将对现货市场产生边际供应影响。受此影响，SP2311、SP2312继续较SP2401贴水，其中11-1价差扩大至-300元/吨，12-1价差扩大至-250元/吨以上。

另一方面，考虑到目前SP2401远期船货贴水，进口窗口已关闭，估价相对船货较低；行业方面，11月份后，下游纸企开工率止跌企稳，行业带动作用更强。综上，多空交织，维持“期货主力合约SP2401在5900~6400元/吨区间波动”的判断。观点仅供参考。

隔夜，LME铜收涨64美元，涨幅0.78%，LME铝收涨11美元，涨幅0.9%，LME锌收涨30美元，涨幅1.17%，LME镍收涨60美元，涨幅0.34%，LME锡收涨120美元，涨幅0.48%，LME铅收涨36美元，涨幅1.65%。新闻：美国众议院通过了一项临时支出法案。参议院必须在当地时间17日之前批准该法案，并送交美国总统拜登签署，以避免政府关门。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%。据SMM调研，10月全国精炼铜杆产量总计89.06万吨，较9月减少1.44万吨，开工率为69.17%，环比下降1.12个百分点。云南电解铝减产比例已基本确定。云南省四家电解铝企业均有不同程度减产（9%-40%）。部分企业11月初开始实施停产减产。预计减产总量为115万吨。工厂的减产工作将于本月逐步完成。全国主流地区铜库存减少18万吨至5.45万吨，国内电解铝社会库存增加0.6万吨至69.4万吨，铝杆库存减少0.3万吨至9.82万吨，锌锭库存减少0.3万吨至9.82万吨。七地增加06.8万吨至69.4万吨。 104,800吨。操作建议：铜铝套可适时入场。观点仅供参考。

钢：

中美关系缓和，央行实施优化调整房地产政策。中国人民银行将全面加强金融监管，完善宏观审慎管理，加强系统性风险、影子银行、金融科技创新等监测分析。 10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元； M2同比增长10.3%。 10月份社会融资规模增加1.85万亿元，比去年同期增加9108亿元。在国债供应增加带动下，社会融资增速回升至9.3%。各地正在根据国债增发投资领域，抓紧储备一批项目，加快前期工作。市场维护行动逐步加大。周内高炉检修以计划检修和亏损检修为主。此前钢厂盈利水平极低的一些地区本周出现了较大的检修动作。从基本面来看，供应量环比继续下降，但仍处于高位。天气转冷，下游消费环比下降。国家发改委价格司加强铁矿石市场监管，黑色金属全面调整。

国家发改委价格司派员赴大连商品交易所共同研究加强铁矿石市场监管。铁矿石价格大幅减仓，黑色金属全面调整。美国通胀降温幅度超出预期，美联储有望提前降息。 10月份，M2同比增长10.3%，增速与上月末持平。 10月份，社会融资规模增加1.85万亿元，社会融资增速回升至9.3%。中央政府将于2023年四季度增发1万亿元2023年国债。2023年10月，河北省共批准铁矿石相关项目8个。国家发改委工业司赴辽宁鞍山鞍山钢铁集团矿业有限公司调研重点铁矿石项目开发建设情况。从基本面来看，钢厂亏损严重。部分地区高炉正在进行检修和生产控制准备。此外，采暖季即将到来，限产也将至。高炉生铁产量环比下降。这将导致铁矿石需求下降，铁矿石供应增加而需求减少。基本面逐渐宽松。矿石价格在监管政策下大幅减仓下跌，出现空头走势。

豆粕：

连续粕运行偏强，沿海主流油厂报价4180-4230元/吨。隔夜CBOT大豆期货主力合约继续收高，因市场担心恶劣天气将导致大豆最大生产国巴西减产，推高大豆价格。短期来看，CBOT大豆价格偏强为主，上方关注1400美分一线能否突破。国内连粮期货价格走势总体跟随外部市场；现货方面，目前国内豆粕供应充足，但下游养殖亏损，终端需求疲软，短期国内供大于求，现货基差承压。下游只需保持滚动补货，随用随取。豆粕高位波动，上涨空间相对有限。密切关注南美洲的天气状况。

润滑脂：

今日油脂继续走强。尽管10月马棕库存低于市场预期，但仍处于高位。国内方面，国内棕榈油商业库存已超过100万吨。市场货源供应宽松将在供应压力下继续抑制市场买盘兴趣。下游买家主要是随用随买。成交平淡，预计基差疲软。马来西亚BMD受外油带动上涨，国内棕榈油带动油品上涨。近期棕榈油进口利润空间收窄，近几个月购买了少量船舶。豆油今日连续交投坚挺，资金持仓向上增加，昨日定价成交增加，交割状况继续一般，基础依然偏弱。预计短期基础不会有利支撑持续疲弱预期。今日国内植物油继续上涨。跟随油脂市场走势，国内植物油基础弱势。大量油菜籽已抵达香港，但国内菜籽油库存依然较高。目前国内沿海菜籽油厂开工率较低，供应表现强于需求。预计供应端将继续承压。观望为主，趋势看涨。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。