北交所宣布(北交所怎么回事)
华安证券：无需担心市场调整风险；滞涨行业有望迎来补增长机会
11月第四周，市场震荡小幅下跌，成长板块整体下滑，创业板指数回调领涨。展望后市，A股短期震荡的可能性较大，但风险可调节，无后顾之忧。 海外风险持续缓解。美联储11月利率会议纪要释放鸽派信号。美债利率下降有利于全球资本市场风险偏好恢复，带动人民币汇率持续反弹，形成对A股的偏好； 政策力度持续落实。本周政策聚焦房地产，融资支持、地价限制放宽，调控政策进一步优化。对房地产的政策保护是显而易见的。 基本面修复持续，流动性相对充裕。
行业配置：金融补增长机会，增长复苏链仍可牢牢守住
11月第四周，房地产、农牧业、煤炭等前期滞涨或小幅增长的板块领涨，而计算机、传媒等早期热门话题相关的增长方式全线领涨。当前市场尚未调整风险，我们仍可积极寻找机会。后续配置思路方面，考虑到目前市场总体平稳，前期热点方向存在扰动，比如近期OpenAi的管理混乱，配置方向可能会出现周期性切换，且行业预计将迎来早期滞胀。有机会弥补增加。另外，一些中长期方向也可以坚定持有。具体来说，建议重点抓好三大主线。
（1）在经济边际改善+流动性整体宽松的背景下，同时存在有机会弥补此时增量的金融风格，其中银行和非银行（保险、证券）公司）预计将经历阶段性的市场状况。
（2）中长期配置价值、超跌增长乏力的行业：估值回升空间充足的通信、行业周期复苏预期的电子； 超跌低估值有望修复电力设备。
（3）价格受催化、业绩稳定向好、估值较低的食品饮料，以及盈利且估值底线恢复的医药、生物制药。
中金公司：A股继续关注结构性配置机会
中金策略发布研究报告指出，10月底以来市场的反弹得益于投资者风险偏好改善背景下估值的企稳。建议关注以下方面变化：1）逆周期调节政策仍在加码过程中； 2）前期美元指数和美债利率对A股市场的影响有所缓解； 3）A股估值仍处于历史极限水平，未来修复空间较大。展望后市，虽然A股市场在前期持续反弹后，近期出现了短期波动，但我们认为目前的资产价格仍然隐含着投资者较为谨慎的预期，无需过度调整。对后续市场表现持悲观态度。配置方面，风险偏好回升有望带动A股小盘风格继续占据主导地位，但需关注大小盘风格估值分化程度。历史经验表明，更大的估值分化也可能导致短期风格再平衡。行业层面，建议关注受益于企业出海和宽松利率环境的半导体产业链、智能汽车产业链、创新药等投资机会。
申万宏源：年末年初市场形势迎来动力切换窗口
年底年初的市场表现符合我们的预期，现在已经到了权力切换的窗口：事件交易改善中美经贸关系的时机已经过去，而美联储加息结束交易的短期解读也变得充分。后续市场的亮点将是进一步确认美联储经济放缓/持续催化稳定国内增长/加大国内金融改革力度。
目前年末年初的市场解读节奏与我们之前的推演基本一致。首先，中美经贸关系预期改善的关键催化剂已经过去，进入实际变化的验证期。我们提醒大家关注美国企业在华重大投资项目实施情况和重点行业投资准入开放情况。中美经贸关系的改善看似是一个事件交易，但如果改善真正实现，那么美联储加息可能真的结束（关税下降，或者来自中国的进口占比企稳反弹，带动通胀预期下行），因此，“美联储加息终结交易”（股市反弹、美债收益率下降、大宗商品价格高位波动、黄金投资机会增加）构成资产配置的重大变化可以持续更长时间的水平。
如果未来美国经济确认下滑，毫无疑问在美联储加息结束交易之前还有解读的空间。不过，现阶段美国通胀风险尚未完全消除，美联储仍可能反复表态。这个时候，你还是需要考虑短期性价比。我们提醒大家两个问题：一是美国联邦利率期货隐含的后续加息预期几乎消失，进一步乐观预期的空间有限。其次，国内对美债收益率将下降并带动小盘股增长主导的共识正在形成。创业板相对于沪深300已经不再具有性价比，相对盈利效应已经开始萎缩。
因此，年末年初市场的核心驱动力迎来了转换窗口。我们仍提醒，后续市场仍将有深度，主要关注点可能是美联储经济放缓的进一步确认/国内稳定增长的持续催化/国内金融改革力度加大。
海通证券：历史规律显示，每年年底年初通常都会有市场走势，而这一轮走势还没有结束。
核心结论：本轮价格上涨较为纠结，主要是宏观信号不一致、经济数据好坏参半、资金存量格局持续、外资仍在流出。 当前A股估值仍处于底部，国内外利好因素不断涌现。历史规律显示，每年年底、年初通常都会有市场走势，而这一轮走势尚未结束。 从历史上看，年底出现结构性再平衡的概率较高。这次既要关注可能再平衡的大金融、医药，也要关注政策和技术两个轮子驱动的科技。
华孚策略：人民币汇率强势反弹将给国内资本市场带来利好
本周人民币汇率继续走强，美元兑离岸人民币从7.22跌至7.15附近。 11月份以来，累计跌幅已超过1900个基点，降幅超过2%。近期人民币汇率走强，一方面是由于美元持续走弱，已从11月初的106多点跌至103左右；另一方面则得益于国内经济的提振。 APEC会议后中美关系的阶段性缓和的期待。展望未来，虽然短期可能出现小幅波动，但美元走弱的大势没有改变。国内经济预期在稳增长政策落实下持续提升，对应人民币汇率后续企稳，利好国内资本市场。
华西证券：资本市场投资侧改革重点是引入中长期资金，股市有望呈现震荡上行行情
年底要积极引入增量资金进行信贷扩张。美联储最新会议纪要重申了谨慎基调，但市场几乎排除了美联储继续加息的可能性。当前十年期美债利率已从5%快速下降至4.4%左右，在当前位置进一步大幅下降面临一定阻力。与此同时，国内房地产和金融政策加速放松，加大了市场信贷预期。年末重要会议政策制定将成为主旋律。预计未来仍将继续努力稳增长。积极的财政政策将成为宽松信贷的主要着力点。货币政策将保持相对宽松。资本市场投资侧改革的重点是引入中长期资金。预计股市将呈现震荡上行的走势。
中原策略：预计未来股指整体将维持震荡格局。
目前上证综指和创业板指的平均市盈率分别为12.23倍和34.20倍，低于近三年的中位水平。市场估值仍处于低位区域，适合中长期布局。周五两市成交量为8306亿元，低于近三年日均成交量中位数区域。国内需求呈现改善势头，进口增幅超预期。虽然价格仍处于低位，主要是由于猪肉价格基数较高，但预计未来价格将逐步回升。中国汽车工业协会数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销创9月后当月同期历史新高。央行行长表示，下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，此次高层会晤有望带动双边关系改善。未来股指整体预计维持震荡格局，仍需密切关注政策、资金及外部因素变化。我们建议投资者短期关注汽车、医药、计算机设备等行业的投资机会。
中信建投：消费电子行业或将复苏关注新技术变革
中信证券近期发布的研究报告称，消费电子行业资本支出经历三年下行周期后，团队判断2024年行业景气度有望回升。2023年第三季度以来，随着消费电子行业新产品的推出，消费电子行业的景气度有望回升。苹果、华为等品牌，全球智能手机出货量降幅已收窄至1%。 2024年手机市场有望迎来新一轮复苏，2024H1设备企业新订单值得期待；此外，钛材料（机床切削刀具和3D打印两大方向）、XR、OLED、机器视觉等有望带来结构性机会。
东莞证券：市场震荡整理中或维持上涨走势，需警惕投机情绪过热和京交股票风险过度炒作。
本周市场大幅下跌，BSE 50 指数逆势大幅上涨。从市场环境来看，欧美央行保持谨慎态度，人民币汇率强势反弹；政策方面，近期稳定房地产政策频出，融资和需求有望逐步恢复；资金方面，本周央行逆回购操作有所增加。积极保障月末流动性。展望未来，财务状况或将继续处于“紧平衡”状态。考虑到货币宽松仍是大方向，且国债发行持续推进，我们预计年内仍有降准空间。从技术面看，本周指数有涨有跌，北向资金流出呈现边际改善，多空博弈依然较为激烈。随着中国经济基本面逐步企稳，加上政策保护明显、中美关系阶段性缓和等因素，外资机构普遍看好中国经济增长前景，竞相看好A股。此外，考虑到近期人民币汇率明显反弹，A股估值仍较有吸引力，境外投资者入市意愿有望恢复。随着市场情绪好转，多头力量不断积聚，市场或将在震荡整理中维持上涨趋势。关注两地市场量能变化以及北向资金流向。最后，我们需要警惕投机情绪过热和过度炒作NSE股票的风险。
国金证券：本轮A股反弹尚未结束
展望12月，受美债利率下行影响，A股上涨动力大概率仍保持“单一”，而美债利率早在11月就已较大程度释放下行压力。因此，年底A股上涨动力或边际减弱。当然，市场依然期待年底的政策预期。如果“宽松货币政策”、“宽松财政政策”等预期得以兑现，市场上涨动力或将增强。综上，我们认为本轮A股反弹尚未结束，但短期上涨动力可能减弱。我们保持谨慎乐观的态度。建议不要追高，要敢于逢低介入。
温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。