2020年美联储货币政策展望- 凯丰视角(美联储2021年货币政策)

本交易日（11月20日）欧洲交易时段，美元指数徘徊于103.70水平附近。上周五，随着市场继续消化美联储最早明年一季度降息的可能性，美元指数在欧洲交易时段大幅下跌，跌破104，最终收跌下跌0.55%至103.81，创下今年第二大单周跌幅。美债收益率先跌后升。

上周，美国劳工统计局公布数据显示，由于能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比上涨3.2%，低于预期和前值；核心CPI同比上涨4%，创2021年9月以来最低。

此外，美国上周申请失业救济人数为23.1万人，超出预期的22万人。最新续请失业金人数为186.5万人，升至近两年来最高水平。劳动力市场降温加上通胀下降，加剧了人们对美联储将结束当前加息周期的预期。

CME集团《美联储观察》显示，美联储12月维持利率不变的概率接近100%，2024年首次降息的预期进一步推进。受此影响，美国国债收益率上周大幅下跌，触及两个月低点。徘徊在附近。短期来看，将对美元指数造成一定拖累。

由于美联储的最新言论表明对进一步加息犹豫不决，投资者比以往任何时候都更加相信央行的下一步行动将是降息。然而，问题不在于市场进一步收紧政策是否错误，而在于投资者对如此多次降息的预期是否有些超前。

但就目前而言，债券市场表现稳定。上周五美债收益率继续下跌，10年期美债收益率跌破4.40%；对美联储政策利率较为敏感的两年期美债收益率一度跌破4.40%。一度升至4.95%上方，但未能在此站稳脚跟，最终收于4.894%。

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