豆油和美豆油的关系(美豆与豆油关联)

本周豆油市场强势上涨，主要受外围市场美豆期货价格走强带动。美豆期货价格攀升至8月以来最高水平，美豆粕期货价格触及合约历史最高水平，美豆油期货价格止步于30日均线。虽然同样是上涨行情，但相比美国大豆和美国豆粕的强势，表现稍显逊色。

上游强势持续提振下游品种

刚刚过去的周末，美国农业部发布的11月供需报告显示出负面影响，但市场很快消化了它，并将目光转向三大主题：南美大豆产量预期、美国大豆出口需求改善以及美国大豆压榨强劲。构成目前支撑美国大豆期货价格的重要因素。 11月15日，美国油籽加工商协会将发布10月份大豆压榨报告。报告发布前，市场预计10月美国大豆压榨量将创历史新高，豆油库存可能结束六个月的下降并反弹。在阿根廷大豆减产的背景下，美国大豆压榨继续发挥周期性补充全球豆粕供应的作用，从而持续支撑美国大豆压榨量创历史新高。不过，与美国大豆和美国豆粕的持续强劲需求相比，美国豆油生物柴油需求的增长是美国豆油库存继续维持在历史低位的主要原因。美豆油期货价格一方面受到原料端美豆期货价格上涨的影响，另一方面也受到持续走低的美豆油库存消费比的支撑。处于历史低位。

10月下旬以来，美国生物柴油价格从4.12美元/加仑跌至3.62美元/加仑，美国豆油价格从57.89美分/磅跌至54.2美分/磅。但由于甲醇价格从516美元/吨上涨至549美元/吨，最终导致美国生物柴油的理论加工损失为0.93美元/加仑。美国能源局公布的数据显示，美国生物柴油中豆油的使用量结束了6月和7月的增长，8月回落至11.97亿磅。相比之下，动物脂肪和回收油的使用量显着增加。增加。在近期国际能源价格大幅下跌的背景下，生物柴油中豆油的使用量可能环比下降，但仍有望保持同比增长。虽然美国大豆压榨仍处于历史高位，但美国豆油库存可能止跌反弹，但短期内很难看到快速大幅复苏，美国豆油库存与消费比将维持在处于历史低位。

进口豆预计量价齐升

从国内市场来看，预计11月份进口大豆到货量将迎来大幅增长。 11月至12月大豆平均到货量为1000万吨，原料大豆供应十分充裕。预期供应增加将对进口大豆价格产生负面影响。压力，但进口大豆成本上涨将提供一定支撑。近期，受部分地区豆粕库关闭影响，油厂开工率连续四周下降，油厂大豆压榨量降至不足170万吨。国内豆油库存回落至78.4万吨，整体呈现缓慢被动高位剔除的态势。本周现货价格上涨后，市场成交量暂时有所增加，但能否持续还有待观察。在市场对未来豆油消费仍持乐观态度的背景下，油厂经营变化和豆油消费调整将持续影响油厂豆油库存消耗速度。

油厂从粕促销策略转向油促销策略

从本周油豆比走势来看，豆油豆粕比由1.975反弹至2.047。近期豆粕期货价格上涨的同时，豆油价格上涨速度加快。与此同时，油厂的油、粕策略开始发生变化，即豆粕价格上涨。低温条件下，转向相当油腻。油脂市场需求的强劲韧性，使得油厂将豆油涨价顺利传导至下游市场。关注下游市场接受豆油涨价的意愿以及备货节奏。此外，豆油与棕榈油价差已从11月10日926元/吨的高位回落至840元/吨，因为在本轮油价上涨中，豆油和棕榈油都表现出了特征交替引领市场，尤其是在上升趋势上。马来西亚棕榈油局上周发布的报告显示，出口需求依然强劲，导致马来西亚棕榈油库存增长低于市场预期，对国内棕榈油期货价格产生联动提振，从而扭转了棕榈油在油品中的地位和脂肪市场并成为领导者。种类。豆油和棕榈油价差从高位回落后，由于豆油和棕榈油的差异化消费，豆油的消费能力和价格竞争力将显着提升。

短期来看，国内豆油消费尚未开始蓬勃发展，市场对年底前豆油备货预期仍寄予厚望。

近期豆油期货价格上涨主要跟随外围市场美豆期货价格上涨，呈现被动跟随上涨。在国内油厂库存压力持续和消费疲软的双重影响下，豆油期货价格一直难以摆脱豆油上涨的影响。不过，在基差改善的影响下，对豆油期货价格的支撑也逐渐增强。中期关注豆类强劲扩散效应以及国内油厂开工节奏对豆油产量的影响。同时，下游采购心态的变化将持续影响市场成交和交割，这也将决定油厂能否继续削减豆油库存。总体来看，豆油期货价格的被动跟随能否转化为内在驱动，将影响豆油期货价格的上涨空间。 （作者单位：宝诚期货）

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。