煤炭板块估值这么低(煤炭 板块)

该机构指出，在能源大幅通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局不会改变。优质煤炭公司仍然具有高壁垒、高现金、高分红、高分红的属性。煤炭价格触底与推动行业估值重塑相结合，行业投资攻守兼备、性价比高，再次促使行业逢低配置。

核心逻辑

1、8月下旬以来煤炭板块本轮上涨的核心原因是“淡季煤价底部远高于市场预期，而不是煤价大幅上涨的预期”。但由于国内供应萎缩超预期以及海外扰动，煤炭价格小幅超出市场预期上涨，加速了当前市场化进程。回归本质，只要煤炭价格调整过程不破前低点，上述底层逻辑依然成立，煤炭板块作为高股息资产仍将急需重估。长期来看，在能源转型和“双碳”背景下，煤炭企业出于对行业未来前景的担忧，以及考虑新能源业务面临的长期成本和巨额资金投入，普遍将资本重新投入传统主营业务。煤矿。意愿较弱，这也意味着未来我国新增煤矿数量有限。而考虑到煤炭公司的高利润预计将长期持续，高现金流背景下分红比例将持续提高，目前被“抛弃”的高分红和资源行业的优秀公司未来市场将走上缓慢牛市重估的道路。

二、近期煤炭行业基本面发生积极变化。行业供需关系小幅走强。动力煤价格调整风险已全面释放并有望增强。煤炭股有望迎来上涨趋势，应充分关注。从动力煤来看，从供应端来看，年底安全形势紧张，煤炭供应有望趋紧。近一周，“三溪”地区样本煤矿产能利用率持续下降1.62个百分点；从需求来看，随着气温下降，下游电厂日耗量逐渐上升，近一周沿海电厂及南北港口库存得到消化，北港煤价有所走强。焦煤方面，矿难频发背景下供给端持续萎缩；受万亿国债刺激，需求面有望走强。库存低位背景下的冬储市场带动价格继续走强。同时，印度等海外炼钢需求旺盛（1-10月印度粗钢产量增长12%），国内外焦煤价格共振，价格有望继续走强。

3、能源转型过程中，要保证能源系统平稳运行。安全、稳定、低成本的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火电在发电领域的主导地位不会改变，遇到极端情况时其地位将进一步加强。 “十四五”期间，新增火电机组同比大幅增长。火电生产仍呈现增长势头。与此同时，油价维持在中高位，煤化工项目建设生产热情有所增加。未来几年煤炭需求仍将增加。明显的。但煤矿开采程序复杂，建设生产周期长，新矿井成本大幅上升。主流煤炭企业新建矿山的意愿依然十分微弱。行业产能基本达到高负荷状态。经过近两年的核增产能，核增空间已大幅缩减，加上东部等地区资源枯竭矿山的不断退出，行业制约供给的能力依然没有改变。未来几年，煤炭行业仍将保持紧平衡。煤炭行业资产质量较高，账面现金流充裕。煤炭上市公司将呈现出“高盈利能力、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”的五高特征。建议淡化煤炭价格短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持行业“推荐”评级。

好股票

国海证券指出，动力煤股建议关注：中国神华、兖矿能源、山煤国际、广汇能源、辛集能源。冶金煤炭方面建议关注：潞安环保能源、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。煤炭+电解铝方面，建议关注：神火股份。建议关注无烟煤：华阳股份、兰花科技。

国盛证券表示，动力煤短期推荐金控煤炭、兖矿能源、广汇能源；主焦煤为潞安环保能源、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；焦煤方面还有陕西黑猫和安泰集团。中国旭阳集团；中国神华、山煤国际、陕西煤炭、中煤能源长期看好核心硬资产。

信达证券认为，将继续看好煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机会。自下而上聚焦：一是兖矿能源、广汇能源、陕煤能源、山煤国际、金控煤业等，内生外增空间较大，资源禀赋优良；二是中央改革政策驱动的资产中国神华、中煤能源等都是国有煤炭企业，价值增值空间较大；三是平煤煤业、淮北矿业、山西焦煤、潞安环保能源、盘江煤业等，全球资源特别稀缺的优质冶金煤炭企业；四是建议关注兰化科创、华阳股份等可用作冶金喷吹煤的无烟煤相关标的，以及煤炭生产建设领域的相关机会。新一轮产能周期，如天地科技、天马智控等。

本文内容选自以下研究报告：

国海证券《供需关系小幅走强，板块有望迎来上涨趋势》

信达证券“煤炭价格波动中趋稳走强，估值重塑值得期待”

国盛证券“OPEC+会议推迟，原油集中调整，不惧短期波动”

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