煤炭板块股价再度飘红(煤炭板块估值这么低)

该机构指出，维持对胜率高、安全边际高的煤炭板块的逻辑推荐，攻守兼备。高胜率方面，高分红逐渐受到资本市场资金的青睐，煤炭企业高分红已成大趋势；随着当前稳增长政策出台并超预期，煤炭股也将成为进攻品种，而作为上游资源环节，也难免受到影响。下游需求的上升反映了价格的上涨。从安全性来看，煤炭股估值已经处于历史底部。 PE估值对应2023年业绩的5-6倍。用PB-ROE方法分析煤炭股，ROE较高，但PB明显折价。企业价值被低估。

核心逻辑

1、四季度煤炭价格仍有上涨基础，低利率环境下高股息资产价值有所提升。夏季前价格快速出清导致亏损加大，压力测试后确认本轮底部。实际底部明显高于市场预期，煤炭安全边际再次提升。展望四季度内需有望改善，供给或将恢复，但弹性仍较低。近期巴以冲突扰乱全球能源市场，导致石油、天然气价格大幅波动。全球能源危机尚未得到解决。考虑到四季度欧洲旺季到来、印度需求上升等因素，海外煤价仍有较强支撑。同时，国内利率环境预计将长期维持宽松，预计未来高股息资产的吸引力将持续增强。

2、淡旺季转换时，动力煤价格高位波动。本周秦皇岛动力煤Q5500收盘价回落至974元/吨，周环比下跌3.08%。供给方面，主产区少数煤矿因搬迁或完成月度生产任务而停产，整体供给水平较为稳定。目前，长期合作的航运、冶金化工、民用需求正常释放。但受港口价格回调影响，市场情绪有所降温。周边煤厂和贸易商采购态度谨慎。由于矿端库存压力不大，部分煤矿根据销售情况进行调整。煤炭价格方面，原产地价格小幅下跌。下游方面，受港口库存高位、库容限制及倒排出货影响，港口中转量减少，港口出货以长线协同运输为主，库存小幅下降。市场操作以谨慎观望为主，未来需继续关注港口库存变化和实际成交情况。发电厂方面，整体日耗偏低。库存较高的情况下，采购热情普遍只维持长期合同的刚性需求。

3、能源转型过程中，要保证能源系统平稳运行。安全、稳定、低成本的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火电在发电领域的主导地位不会改变，极端情况下其地位还将进一步加强。 “十四五”期间，新增火电机组同比大幅增长，火电生产仍呈现增长势头。与此同时，油价维持中高位，煤化工项目建设生产热情有所增加。未来几年煤炭需求增长依然明显。但煤矿开采程序复杂，建设生产周期长。新矿山的成本急剧上升。主流煤炭企业新建矿山的意愿依然十分微弱。行业产能基本达到高负荷状态。核电经过近两年的产能提升，已经没有了核电增长的空间。明显减少，加上东部等地区资源枯竭矿山不断退出，行业约束供应能力不变。未来几年，煤炭行业仍将保持紧平衡。煤炭行业资产质量较高，账面现金流充裕。煤炭上市公司呈现出“高盈利能力、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五个特征。建议淡化煤炭价格短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持行业“推荐”评级。

好股票

开元证券认为，灵活性高、股息高、成长性高的三合一受益标的有：山煤国际、兖矿能源、广汇能源、潞安环保能源、山西焦煤；股息稳定、高额受益标的有：中国神华、陕西煤业；受益于经济复苏和冶金煤炭弹性的标的：平煤煤业、淮北矿业（含可转债）、神火股份（煤铝）；中国专项评估中受益最大预期差异的标的：中煤能源；能源转型受益标的：华阳能源、美锦能源（含可转债）、电投能源、永泰能源。

海通证券指出，预计三季度煤炭板块整体表现将相对稳定。预计未来煤炭价格中枢将维持在高位，行业高盈利、低估值、高股息价值将凸显。建议关注：1）高股息公司机会，推荐中国神华、山煤国际、兖矿能源、陕煤； 2）安全事故检查带动主产区供应收缩，行业需求逐步进入旺季。建议关注焦煤板块机会，推荐平煤煤业、淮北矿业、山西焦煤； 3）煤矿安全智能化改造符合政策大方向，继续重点推荐受益于煤炭产量和投资增长的煤机企业正煤机械、天地科技、云鼎科技。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。