十月份生猪价格走势(10月生猪出栏量)

天风证券发布研报称，10月份生猪养殖企业月度销量报告继续分化。育肥再次遭受损失，生猪均价恐难以提升。目前，每头仔猪平均损失近200元，损失可能进一步放大。养殖端资金压力加大，产能缩减有望加速。该行认为，生猪板块的黄金买入期是生猪价格短期和长期+产能枯竭趋势已成+板块估值相对较低。同时，前瞻性赔率和准确的胜率时机关注后续产能消耗的加速。主要投资人盛朗。现阶段该行业的贝塔配置是最优的、有弹性的。

天风证券观点如下：

10月生猪养殖企业月度销量报告继续分化

温氏、唐人深、新希望等屠宰量继续保持稳定增长趋势，屠宰结构未发生明显变化；天邦仔猪占比大幅提升，占比32%（Q3期间仔猪占比10%-25%）；奥农的仔猪销量占比较高，今年维持在40%左右。 从10月均价和预估成本来看，以牧原股份为代表的成本控制优秀的公司有望实现经营性现金流净流入，成本较高或经营性现金流净流出的公司将出现边际财务压力增加。 除月报外，天邦于11月9日晚间公告称，实际控制人张邦辉转让公司股份3991万股，用于偿还股票质押融资贷款（占总股本的2.17%）。转让价格为2.76元/股，折价30%。

您对生猪价格有何看法？供给旺盛需求疲弱，生猪均价及仔猪价格或将继续承压

1）育肥再度遭受损失，生猪均价恐难以提升。从供给端看：2023年受精母猪投放速度较慢，生产效率持续提升，近期供给压力难以缓解（钢联/永益样本企业11月计划屠宰量增加3.86%）环比%/7.06%）；需求面观察：冷冻产品库存面临出库压力。近期天气转凉并没有导致屠宰量快速增加，未来需求可能难以增加。

2）目前，每头仔猪平均损失近200元，损失程度可能进一步放大。供应：目前行业资金状况偏紧。一些养殖户可能会被动提高仔猪出售比例，以换取现金流、减轻资金压力（大量现金是从仔猪到育肥阶段消耗的）。仔猪供应压力难以缓解；需求：因天气变化天气寒冷导致仔猪运输损失较大，对应生猪出栏时间，四季度仔猪需求或将继续减少。

养殖端资金压力加大，产能缩减有望加速

1）规模化程度高，导致前期去中心化进程未能加速。回顾历史去产能的速度可以看出，在散户占比较高的时期，散户的抗风险能力较弱，愿意主动去产能，从而导致了去产能的加速。损失的早期阶段。不过，随着非洲瘟疫后行业规模扩大，生产水平迅速提高，大型制造商更愿意维持产能。因此，本轮前期消除损失的进程并没有加速。目前，永易咨询已出售7.8%的股份（1-10月），钢联已出售2.0%的股份（1-10月），农业农村部已出售4.8%的股份（1-10月）。从一月到九月）。

2) 财政限制可能会导致局势显着加速缓和。我们预计，未来在生猪、仔猪价格持续承压的情况下，如果产业场/户资金链断裂，产能枯竭可能由量变转为质变，短期内生猪、仔猪价格将面临较大的压力。期限消耗率预计将呈非线性增长。 10月份，部分样品产能缩减呈现加速趋势。永易咨询/钢联10月样本点产能环比为-0.85%/-0.44%（9月为-0.27%/-0.41%）。

行业估值较低，前瞻性赔率和准确时机胜率

1）板块估值较低，头部个股平均市值处于历史相对底部区间。从2023年初平均市值来看，巨星农牧4000+元/头；牧原、金心农、新五峰3000+元/头；文氏、华通2000+元/头；多只个股估值处于历史相对底部区间内，平均市值或仍有较大增长空间。

2）生猪板块的黄金买入期是猪价空多+产能枯竭趋势已成+板块估值相对较低。同时，前瞻赔率和准确把握胜率的时机要关注后续产能消耗的加速。投资者正在崛起。现阶段，从板块贝塔配置和偏好弹性来看，大猪优先推荐温氏股份（300498.SZ）和牧原股份（002714.SZ），其次推荐新希望（000876.SZ）；小猪推荐：华通股份（002840.SZ）、新五丰（600975.SH）、巨星农牧（603477.SH）等。 其次建议关注奥农生物科技（603363.SH） ）、中粮嘉康（01610）、天邦食品（002124.SZ）等。

风险提示：疫情风险；生猪价格未达预期；政策变化风险。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。