pta供需平衡表(pta的供需)

四季度新增产能依然较多，PTA市场仍有一定的囤积压力；成品油需求降温，芳烃调合对PX的支撑逐渐缓解。总体来看，PTA后市仍将承压。

国庆节后PTA继续弱势震荡。一方面是由于原油价格高位回调，成本支撑减弱；另一方面，四季度供需预期偏弱，新增产能压力较大。

成本支撑减弱

近两年，地缘政治引发油价和成品油波动，明显支撑了区域石油调配逻辑。尤其是美国夏季旅游高峰期，成品油需求旺盛，带动了芳烃调合需求。美国和其他国家关闭了歧化装置并使用MX 进行石油混合。日本和韩国的PX流向美国，导致PX产量减少，PX供应趋紧。 9月份之后，油价调整的逻辑支撑理论上应该会缓解。但据了解，9月份仍有约4万吨PX从韩国流向美国。可能是前期出口量有所延迟。总体趋势是成品油需求降温和芳烃调整。石油对PX的支持逐步减弱。

近期PTA装置扰动加大，装置负荷处于低位，供应有所收缩。从PTA装置负荷来看，近期装置负荷大幅下降，国庆后跌破80%。恒力石化2#220万吨装置已按计划检修。四川能投100万吨产能预计11月重启。英力士110万吨产能计划于10月份进行检修。福海创450万吨装置负荷由70%降低至50%。结果，导致近期安装负荷较低。目前，逸盛新材360万吨装置已重启，装置负荷有所回升。 11月份也有机组重启，机组扰动是短期的。

今年以来，PTA产量持续创历史新高，主要得益于新增产能的释放。截至目前，PTA新增产能750万吨，主要来自嘉通能源250万吨和恒力惠州500万吨，总产能7894万吨。今年四季度还有海南仪盛250万吨、台化150万吨、中石化仪征300万吨、汉邦220万吨。累计新增产能920万吨。目前，海南逸盛250万吨装置和汉邦220万吨装置预计11月投产。如果装置如期释放，PTA供应压力仍将较大。

聚酯负载逐渐修复

近期，萧山主流聚酯企业已陆续复工，聚酯负荷有所恢复。从聚酯本身的情况来看，随着聚酯原料的下跌，聚酯的现金流有所恢复。另外，目前聚酯库存压力并不大。截至10月5日，长丝企业库存为17.8天。虽然国庆假期期间库存有所积累，但库存仍处于较低水平。因此聚酯本身的现金流和库存压力并不大。这也为聚酯企业增加负荷提供了一定的支撑。但值得注意的是，随着瓶片产量减少和停产，聚酯负荷也可能面临压力。从江浙地区织机开工情况来看，国庆节前织机开工率回落至75%。后期需要关注终端需求变化。

8月份以来，PTA库存持续小幅上升，处于积累状态。虽然聚酯负荷处于高位，但出口量有所下降，PTA供应压力加大，PTA处于库存累积状态。短期PTA装置扰动加大，聚酯负荷小幅反弹。总体来看，四季度新增产能依然较多，PTA市场仍存在一定的积累压力。

综合以上分析，虽然PTA短期供需略有改善，但原油高位承压，芳烃调整逻辑支撑有所缓解，PX面临高估值压力，原油高位承压。 PTA从成本面来看已经走弱。展望四季度，11月份装置有望重启，装置负荷扰动减弱，PTA仍有大量新增产能待投产。虽然新增产能可能会延迟，但新增产能的压力不言而喻。因此供需受到PTA压制较为明显，成本面支撑普遍减弱。后市关注巴以冲突局势变化。 （作者单位：兴业证券期货）

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