油脂期货品种(期货油粕比)

概括：

市场回顾：10月份粮油整体呈弱势走势，整体价格以区间震荡为主，其中餐饮类跌幅较大。 10月份蛋白粉期货价格下跌的核心原因是，市场交易重心转向美国大豆出口和南美产区，面临美国大豆新作物上市和南美丰产的压力；而9-10月国产进口大豆到港，部分油厂出现割豆停产现象，但下游成交清淡，库存维持高位，期现基础处于压力之下。 10 月份油脂延续疲软趋势。三大油脂实力强弱依次为：大豆油>棕榈油>菜籽油。由于产区增产周期库存压力积累，且国内油脂需求未见明显增加，油脂库存整体偏高。对价格施加压力。

逻辑观点：一是美国大豆上市压力缓解，巴西播种进度缓慢。注意天气。二是棕榈油生产将进入减产周期，中长期关注天气扰动。三是四季度国内石油供应量预计增加，供需格局整体改善。四是宏观不确定性依然存在。美联储停止加息预期、巴以地缘政治冲突、国际原油价格波动以及黑海局势的不确定性。

市场展望：总体而言，对于蛋白粉而言，当前市场影响的核心已转向美国大豆和南美新作物的出口。美豆产量基本固定，随着出口和压榨需求改善，供给压力有所缓解，美豆以区间运行为主，走势主导关键在南美。国内方面，随着四季度进口大豆到货预期增加以及需求稳定，基差将主要承压运行。短期关注进口大豆实际到货情况。随着水产品消费旺季结束，菜籽粕的即期需求减少。预计四季度油菜籽库存偏松，主要关注其置换需求，形成底部支撑。油脂方面，虽然三大油脂基本面存在一定差异，但国内库存整体处于中性偏高水平。四季度是油脂消费旺季，关注需求表现。在菜籽油进口增加的预期下，供应预计宽松，需求增加仍依赖替代，而豆油库存短期内不太可能出现明显改善。棕榈油生产将进入减产阶段。中长期来看，供给侧关注天气因素的干扰。短期内，国内价格仍将因供应过剩而承压。因此，由于供应充足且没有新的外部利多动力，预计短期油脂将出现宽幅波动。

操作建议：豆粕、菜粕近期继续强势，远期弱势。豆粕短线操作或建议1-5阳价，预计菜粕区间2850-3100。油脂短期内主要以宽幅波动为主。建议高卖低买。中长期来看，关注做多油籽比机会。风险因素：产区天气、宏观经济、巴以冲突、进口、政策变化、原油

文章链接：广州期货-月度博览会-粮油-供需矛盾不突出，粮油期货价格反弹受限-202311

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。