油脂期货品种(期货油粕比)
概括:
市场回顾:10月份粮油整体呈弱势走势,整体价格以区间震荡为主,其中餐饮类跌幅较大。 10月份蛋白粉期货价格下跌的核心原因是,市场交易重心转向美国大豆出口和南美产区,面临美国大豆新作物上市和南美丰产的压力;而9-10月国产进口大豆到港,部分油厂出现割豆停产现象,但下游成交清淡,库存维持高位,期现基础处于压力之下。 10 月份油脂延续疲软趋势。三大油脂实力强弱依次为:大豆油>棕榈油>菜籽油。由于产区增产周期库存压力积累,且国内油脂需求未见明显增加,油脂库存整体偏高。对价格施加压力。
逻辑观点:一是美国大豆上市压力缓解,巴西播种进度缓慢。注意天气。二是棕榈油生产将进入减产周期,中长期关注天气扰动。三是四季度国内石油供应量预计增加,供需格局整体改善。四是宏观不确定性依然存在。美联储停止加息预期、巴以地缘政治冲突、国际原油价格波动以及黑海局势的不确定性。
市场展望:总体而言,对于蛋白粉而言,当前市场影响的核心已转向美国大豆和南美新作物的出口。美豆产量基本固定,随着出口和压榨需求改善,供给压力有所缓解,美豆以区间运行为主,走势主导关键在南美。国内方面,随着四季度进口大豆到货预期增加以及需求稳定,基差将主要承压运行。短期关注进口大豆实际到货情况。随着水产品消费旺季结束,菜籽粕的即期需求减少。预计四季度油菜籽库存偏松,主要关注其置换需求,形成底部支撑。油脂方面,虽然三大油脂基本面存在一定差异,但国内库存整体处于中性偏高水平。四季度是油脂消费旺季,关注需求表现。在菜籽油进口增加的预期下,供应预计宽松,需求增加仍依赖替代,而豆油库存短期内不太可能出现明显改善。棕榈油生产将进入减产阶段。中长期来看,供给侧关注天气因素的干扰。短期内,国内价格仍将因供应过剩而承压。因此,由于供应充足且没有新的外部利多动力,预计短期油脂将出现宽幅波动。
操作建议:豆粕、菜粕近期继续强势,远期弱势。豆粕短线操作或建议1-5阳价,预计菜粕区间2850-3100。油脂短期内主要以宽幅波动为主。建议高卖低买。中长期来看,关注做多油籽比机会。风险因素:产区天气、宏观经济、巴以冲突、进口、政策变化、原油
文章链接:广州期货-月度博览会-粮油-供需矛盾不突出,粮油期货价格反弹受限-202311
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