棉花 需求(棉花供需分析)

第二部分市场新闻与观点

【棉花市场动态】

1、中国棉花信息网讯11月21日，受郑棉主力合约大幅下跌影响，新疆籽棉收购均价持续下跌。其中，机采棉收购均价在7.1-7.3元/公斤左右。手摘棉收购均价集中在7.5-7.9元/斤左右，个别品质较好的籽棉服装价格小幅上涨。

2、郑棉价格上涨，纺企采购棉花现货交易转淡。部分贸易商和轧花厂成交较好，双29少量采购基差在CF05+700~800左右。

3、截至11月21日，新疆皮棉累计加工量增加6.9万吨至293.23万吨。

【看法】

外部市场：产量方面，北半球产量基本确定，未来进一步调整的空间不大。消费方面，根据美国农业部最新报告，虽然整体价格有所下调，但调整幅度有限。近期棉花基本面没有发生重大变化。全球棉花市场出货缓慢，下游市场继续维持淡季状况。纺织企业备货采购谨慎，等待市场进一步信号。

印度方面，根据CAI公布的新年度供需资产负债表，预计2023/24年度印度棉花产量将减少40万吨至501.7万吨。这一减少主要是由于种植面积减少所致。目前ICE棉技术上行趋势明显，但基本面短期内仍缺乏驱动力，需求端短期改善的可能性有限。

美棉短期技术上行趋势较为明显，预计84美分附近阻力较强。预计未来美棉上涨后或将继续在77至83美分/磅之间波动。

国内市场：供应方面，截至11月16日，新疆皮棉累计加工量256.39万吨。截至15日，周加工增量突破50万吨，南疆总量突破百万吨。目前新棉加工速度正在加快。从往年同期来看，处于中上位置。虽然储备棉轮换的停止对市场造成了一定的影响，但考虑到市场对储备棉轮换的停止有预期，只是突然的暂停导致结束时间早于市场预期，导致市场价格上涨。短期内会上涨。再次恢复正常。

当前终端消费不佳，纱线囤积情况明显让纺织企业采购棉花的积极性有所下降。长期来看，暂停轮动对市场影响不大。当前棉花供应充足但需求疲软已成定局。预计短期内难以改善。

【交易策略】

1、单边：随着交割月份的到来，主力逐渐转向5月。目前市场情绪仍较为悲观，下游订单情况较差，纺织企业采购不积极，棉纱库存较高。预计未来需求疲软将继续主导市场。 CF405技术面下行趋势已开始显现，可考虑高位抛空。

2、套利：预计5月棉花供应相对充足，9月合约面对棉花产量紧缺的情况预计相对较为严重。您可以考虑做空5 月和9 月合约。

3、期权：目前市场需求和消费动力不足，主力逐渐转向5月份。郑棉05合约技术面下行趋势已开始显现。您可以考虑购买看跌期权：购买CF405-P-14600。之前的卖出跨度：卖出CF401-C-16400，卖出CF401-P-15000，即可获利平仓。

棉纱行业新闻

1、纯棉纱市场清淡。在贸易商抛货压力下，纯棉纱价格持续下跌。市场买盘不足，信心薄弱。预计市场形势难有改善。部分价格：江苏产C32S现带发票报价22000元/吨。目前山东产紧密纺JC60S漂白条出厂价32000元/吨。

2、棉面料市场行情变化不大，织造厂心态难以提振，以小订单为主。下游询盘冷清，实际下单情况并不理想。价格疲软，但数量可商量。江苏OEC7S*OEC7S 68*38 63'喷气机含税出厂价12元/米。随着棉纱价格持续下跌，部分织造厂转产混纺或纯纤维坯布，减产也常见。

3、10月份，纯棉坯布出口3328万米，同比下降49.12%，出口金额4215万美元，同比下降56.6%。 2023年1月至10月，累计出口5.37亿米，同比下降25.6%，累计出口金额6.85亿美元，同比下降33.43%； 10月份，棉坯布进口量3368万米，同比增长49.56%，进口金额777万美元，同比下降7.39%。 2023年1月至10月累计进口量2.38亿米，同比增长。 170.01%；累计进口金额7486万美元，同比增长23.86%。

波动走势判断：棉花120日HV为18.2601，波动幅度小幅增大。 CF405-P-15200 的隐含波动率为16.3%，CF405-P-14800 的隐含波动率为16.5%，CF405-P-14600 的隐含波动率为16.6%。

期权策略推荐：郑棉主力合约持仓PCR为0.5586，主力合约成交量PCR为0.9042。今日认购、看跌交易量均有所减少，且认购交易量减少较多，市场看空情绪较为明显。

选项：当前市场需求和消费动力不足，主力逐渐转向5月。郑棉05合约技术面下行趋势已开始显现。您可以考虑购买看跌期权：购买CF405-P-14600。

如果您持有之前的卖出区间：卖出CF401-C-16400并卖出CF401-P-15000，您就可以平仓获利。

（编辑：曹艳艳HA008）

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。