玻璃难求(玻璃 讨论)
11月份以来,玻璃现货与期货市场走势出现明显分化。一方面,在冬季需求减弱的背景下,国内浮法玻璃现货价格出现大规模松动;另一方面,在宏观预期回升、原燃料价格上涨、基差修复需要等推动下,期货市场持续上行。 2401合约从1625元/吨上涨至近期高点1804元/吨。
近期,国内外宏观情绪共鸣有所改善。一方面,海外美国通胀下降,美联储加息周期结束预期增强,美元和美债收益率同步走弱;另一方面,随着政策持续发力、楼宇交付有保障,国内市场风险偏好和资产水平有所提振。房地产开发项目竣工进度加快,有利于玻璃市场上涨。
同时,玻璃盘面贴水也为期货价格提供了上涨动能。交割月前两个月,月初主力2401合约相对全国均价贴水400元/吨。随着现货价格下跌和期货市场反弹,基差双向收敛于200元/吨区间。此外,玻璃企业库存环比下降,绝对位置较低。截至11月17日,周库存总量为4056.7万重箱,这也为玻璃盘面提供了强劲的反弹环境。
中期来看,玻璃供需基本面处于弱平衡格局。从供给端看,目前浮法玻璃日熔量17.24万吨,同比增长约6.66%,升至近十年历史高位,对价格存在潜在负面影响。目前,以煤炭、石油焦、天然气为燃料的浮法玻璃生产利润分别为380元/吨、611元/吨、347元/吨。因此,日熔化量处于较高水平,预计将持续数月保持高位,直至出现行业A亏损。由于浮法玻璃行业新增产能受到政策限制,且在产能置换的背景下,玻璃供给进入缓慢上升阶段,玻璃价格受需求面影响较大。
从需求端看,玻璃长期需求悲观,中期需求难证,短期政策提振。长期来看,两年前疲软的新开工数据将在近期内实现,这是压制玻璃价格上方空间的主要因素。通常玻璃的实际需求大约比建筑完工早半年,比新建筑开工晚大约两年半。通过回顾两年半前的新开工同比数据,可以对玻璃的需求做出定性判断。预计2014年1月大概率见顶,明年下半年存在负增长风险。中期来看,四季度是玻璃项目的高峰期。有些项目需要在年底之前交付,或者北方需要在天气变冷之前完成。因此,一些项目需要加快推进,这将释放玻璃需求。短期来看,7月份以来房地产政策非常温暖。当前宏观经济政策和房地产政策的支持力度持续强劲,政策落地也明显加快。市场预计终端房地产需求有望企稳,这将对玻璃产生情绪影响。促进。
目前浮法玻璃市场多空双方对未来玻璃需求存在较大分歧。短逻辑更倾向于长周期。供应刚性将使2024年玻璃供应量维持在高位,而目前的高竣工面积增长将难以实现。供应增加和需求减少将导致2024年玻璃价格下降。短期来看,随着气温下降,北方地区施工情况恶化,上游企业更愿意转移库存,而下游企业则对明年的行情较为悲观,目前价格没有强烈的冬储意愿。
从上下游博弈来看,玻璃现货价格仍有下跌空间,期货价格难以继续走强,期现货价格分化也难以维持。展望后市,短期玻璃期货价格仍将震荡,但中期面临供给过剩压力,价格难言乐观。期货市场1800-1850附近有压力。 (作者单位:中汇期货)
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