玻璃难求(玻璃 讨论)

11月份以来，玻璃现货与期货市场走势出现明显分化。一方面，在冬季需求减弱的背景下，国内浮法玻璃现货价格出现大规模松动；另一方面，在宏观预期回升、原燃料价格上涨、基差修复需要等推动下，期货市场持续上行。 2401合约从1625元/吨上涨至近期高点1804元/吨。

近期，国内外宏观情绪共鸣有所改善。一方面，海外美国通胀下降，美联储加息周期结束预期增强，美元和美债收益率同步走弱；另一方面，随着政策持续发力、楼宇交付有保障，国内市场风险偏好和资产水平有所提振。房地产开发项目竣工进度加快，有利于玻璃市场上涨。

同时，玻璃盘面贴水也为期货价格提供了上涨动能。交割月前两个月，月初主力2401合约相对全国均价贴水400元/吨。随着现货价格下跌和期货市场反弹，基差双向收敛于200元/吨区间。此外，玻璃企业库存环比下降，绝对位置较低。截至11月17日，周库存总量为4056.7万重箱，这也为玻璃盘面提供了强劲的反弹环境。

中期来看，玻璃供需基本面处于弱平衡格局。从供给端看，目前浮法玻璃日熔量17.24万吨，同比增长约6.66%，升至近十年历史高位，对价格存在潜在负面影响。目前，以煤炭、石油焦、天然气为燃料的浮法玻璃生产利润分别为380元/吨、611元/吨、347元/吨。因此，日熔化量处于较高水平，预计将持续数月保持高位，直至出现行业A亏损。由于浮法玻璃行业新增产能受到政策限制，且在产能置换的背景下，玻璃供给进入缓慢上升阶段，玻璃价格受需求面影响较大。

从需求端看，玻璃长期需求悲观，中期需求难证，短期政策提振。长期来看，两年前疲软的新开工数据将在近期内实现，这是压制玻璃价格上方空间的主要因素。通常玻璃的实际需求大约比建筑完工早半年，比新建筑开工晚大约两年半。通过回顾两年半前的新开工同比数据，可以对玻璃的需求做出定性判断。预计2014年1月大概率见顶，明年下半年存在负增长风险。中期来看，四季度是玻璃项目的高峰期。有些项目需要在年底之前交付，或者北方需要在天气变冷之前完成。因此，一些项目需要加快推进，这将释放玻璃需求。短期来看，7月份以来房地产政策非常温暖。当前宏观经济政策和房地产政策的支持力度持续强劲，政策落地也明显加快。市场预计终端房地产需求有望企稳，这将对玻璃产生情绪影响。促进。

目前浮法玻璃市场多空双方对未来玻璃需求存在较大分歧。短逻辑更倾向于长周期。供应刚性将使2024年玻璃供应量维持在高位，而目前的高竣工面积增长将难以实现。供应增加和需求减少将导致2024年玻璃价格下降。短期来看，随着气温下降，北方地区施工情况恶化，上游企业更愿意转移库存，而下游企业则对明年的行情较为悲观，目前价格没有强烈的冬储意愿。

从上下游博弈来看，玻璃现货价格仍有下跌空间，期货价格难以继续走强，期现货价格分化也难以维持。展望后市，短期玻璃期货价格仍将震荡，但中期面临供给过剩压力，价格难言乐观。期货市场1800-1850附近有压力。 （作者单位：中汇期货）

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