2021年进口大豆价格影响因素(进口大豆在我国畅销的主要原因)
前言：
近期无论是进口大豆产地还是国内需求端都缺乏进一步的利好或利空消息，没有明显的方向。本文旨在梳理近期市场的变化和变化。
看法：
1、美国大豆产量持续下降。同时南美进入天气炒作期，美豆下方有明显支撑。
2.美国大豆收获。 11 月和12 月抵达香港的国内大豆数量有所增加。油厂重启后，豆粕供应问题不大。
3、虽然年底猪肉需求有所恢复，但面临较大的供给压力，宽松的市场格局没有改变。价格受到压制。养殖方面育肥需求一般。豆粕终端需求刚性但缺乏上升动力。
4、总结：豆粕近期处于明显支撑格局，但缺乏进一步上涨动能。单边操作仍难以把握。但由于豆粕终端需求仍强于豆油，且豆粕-豆油价差如预期继续扩大，可继续持有豆粕-豆油价差，那些没有头寸可以在调整期间进入市场。
进口大豆/目前美豆下方有明显支撑，但缺乏进一步上行动力
美国农业部10月报告显示，美国大豆产量继续下降，完全抵消了前期期末库存增加带来的负面影响。美豆供需恢复紧平衡，CBOT大豆止跌，1200下方有较强支撑。随后，市场焦点转向南美未来供应，大豆种植情况和天气情况再次引发猜测。
市场主要关注以下几点：
1、美国大豆供应趋紧，使其对价格更加敏感。换句话说，一旦南美产量出现恶化，美国大豆价格将很容易开始反弹。
2、上周，中美双方签署了采购数十亿美元美国农产品的意向书。主要产品是大豆。这可能意味着中国买家可能会取消部分巴西大豆订单，转而购买更多美国大豆。这也增加了对美国大豆的需求。很好支持。
3.南美洲的天气问题。目前正值南美洲的播种期。此前，市场对巴西和阿根廷的产量预估均为高产趋势。阿根廷和巴西均上调了新季产量预期，尤其是巴西。新一季播种面积更是有所扩大，气象学家预测厄尔尼诺现象可能会带来充沛的降雨。在此次丰收的背景下，南美大豆可以分担部分美国大豆供应紧张的压力。不过，一旦南美产量受损，美国大豆供应将变得更加紧张，因此近期的天气猜测非常值得关注。好在本周南美洲将有降雨，有助于缓解干燥天气。巴西播种进度预计将加快，这将有助于实现丰收。当然，还有一种情况是南美天气恶劣，干旱无法缓解，推高了美国大豆价格。具体的上涨空间取决于南美洲的天气及其对大豆播种和单产潜力的影响。
总而言之，美豆下方几乎没有空间，但目前市场已经消化了减产带来的好处。美国大豆若想继续上涨，必须需要更强劲的推动力。例如，南美洲遭遇严重干旱，原本的收成预期落空。但存在减产的可能性。观察目前天气情况，预计未来两周巴西产区降雨情况将有所好转。除马托格罗索州外，其他产区14天累计降雨量预计将高于历史平均水平。预计未来14 天内巴拉那州的降雨量将会增加。达到历史平均水平的300%以上。降雨情况有所好转，暂时没有超强的上行动力。
豆粕/终端需求有刚性支撑，但缺乏进一步利好
1、11、12月大豆到港量预计较高，豆粕供应问题不大。
预计10月份到港大豆量为711.75万吨。 10月是继夏季大量入境游客之后的季节性下降。不过，美国大豆收获已经过去，供应短缺的时期已经过去。 11月份到港大豆数量有所回升。从目前的数据来看，11月和12月到港大豆量预计将超过900万吨，高于往年同期，因此我们更倾向于认为不存在短缺问题。国内的豆子。
虽然国庆假期期间油厂开工率跌至低位，但目前已有所反弹，与去年水平相差不大。豆粕供应问题不大，预计不会出现紧张局面。
数据来源：钢联数据
2、猪肉能否迎来消费旺季？
四季度是豆粕消费旺季，主要是冬季猪肉需求逐渐好转，提振了养殖端育肥积极性。从目前生猪库存和屠宰量来看，均处于较高水平，猪肉供应宽松。从猪肉屠宰后价格来看，当前价格低于近三年同期，这也印证了猪肉供大于求的格局。从这个角度看，年底猪肉需求将及时改善，但宽松的市场格局预计不会被打破，生猪价格缺乏明显利好，养殖端育肥情绪预计不高要有热情。也就是说，年底豆粕需求目前有刚性支撑，但缺乏强劲的上行动力。
数据来源：钢联数据
策略/除非有明显的上涨动力，套利仍可持有
综上，从原料来看，进口大豆端有明显支撑，但单边强劲推动力不足；从终端需求来看，豆粕消费端刚性支撑，向上动力不足，因此近期豆粕保持明显的下行支撑。但缺乏进一步上升的动力。
在这种未来走势不明显的情况下，单边操作风险较高，可以继续持有前阶段推荐的油粕套利（豆粕2401-豆油2401）。豆油终端需求的边际变化小于豆粕，豆粕终端的支撑也大于豆油。目前该套利组合价差继续扩大，可以继续持有。没有持仓的人在调整期间仍然可以入场。
风险点：猪肉消费大幅下降；南美洲的天气极其恶劣
豆粕-豆油差价
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