纯碱期现差怎么这么多(纯碱基金有哪些)
纯碱市场先震荡上行,期现货价格联动改善,现货市场回暖。下游低位库存正在补充,库存结构向下游倾斜。前期供给端利多因素已经消散,在现货市场保持稳定的情况下,近月合约大概率将延续基差修复走势。
(一)现货市场回暖,库存下移
随着近期纯碱市场大幅上涨,受消息面、宏观等因素影响,现货市场逐渐回暖。部分企业现货价格上调,更多碱厂等待出货,部分企业关闭订单。下游备货气氛提振,需求表现尚可,碱厂订单增多,下游低位库存得到补充,碱厂库存由持续积累转向去库存。本周国内纯碱厂家总库存44.3万吨,环比减少9.1万吨,降幅17.04%。其中,轻质库存30.88万吨,重质库存13.42万吨。玻璃工厂原材料库存天数增加,库存由上游向中下游转移,库存结构趋于平衡。只要维持下游实际需求,阶段性补货带来的需求爆发显然是难以为继的。未来纯碱库存势必再次转为累积存储。但在现货市场回暖的背景下,累计库存对价格的负反馈将逐渐减弱。
(二)供给侧利好因素消散
前期纯碱供应端出现意外扰动。一方面,受青海环境因素影响,部分纯碱厂减负荷运行。另一方面,远兴三线推迟投产,使得市场开始重新评估纯碱的供需状况。纯碱卖空的核心逻辑是供给过剩,而此前供给端的利多消息以及宏观经济的共振给了卖空一击,多方势力在旷日持久的博弈中重新获得一席之地。目前的消息再次发生了边际变化。远兴发布公告称,三线将于本月下旬开始投料,生产进度基本明朗。与此同时,青海环保因素对供给端的影响也在消退,生产逐步恢复,重碱日产量开始回升。据隆中资讯了解,预计下周纯碱周产量为69万吨,开工率为89%。部分企业尚未恢复或有计划开始运营。一旦实现,产量和运营预计将进一步增加。另外,据了解,一船进口纯碱将于下周抵达,这将对国内纯碱市场造成一定影响。
(三)基差修复仍是近月合约主旋律
短期来看,目前纯碱市场仍处于贴水状态。随着主力合约临近交割月,基差修复仍将是近月合约的主题。只要现货市场保持稳定,市场下跌的可能性就很大。稍微向上修复,下面空间不大。目前远月合约贴水较大,市场利润较低。在没有明显驱动因素的情况下,大概率会随着主力合约的波动而波动。
总体来看,当前纯碱现货市场正在恢复,下游备货情绪有所提振,厂家去库存。但只要维持下游实际需求,阶段性补货带来的需求显然难以为继,未来纯碱库存势必再次转向积累。目前供给侧利好因素已经消散。在现货市场稳定的情况下,基差修复仍将是市场走势的主题。预计近月合约仍有向上修复的空间。操作上,建议空单离场观望。
图1 纯碱企业库存
图2 依据:华北-玻璃主力
数据来源:钢联、国海良时期货研究院
数据来源:钢联、国海良时期货研究院
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