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非银观点(17周)::并购新政持续引爆一二级市场联动

发布时间:2015-04-30    研究机构:长江证券

报告要点

要闻一句话解读。

行业要闻。十二届全国人大常委会审议《证券法》修订案草案,取消股票发行审核委员会制度,由证券交易所负责审核注册文件;全国股转公司完善新挂牌公司财报披露,将使新三板公司透明度进一步增加;证监会副主席姜洋指出,将积极推进启动深港通、完善沪港通,预计深港通推出将进一步引入资金。

核心数据重点跟踪。

上周大盘指数继续上涨,券商板块上涨1.43%。上周(2015.04.20-04.24)上证综指上涨2.48%,沪深300上涨2.32%,创业板指数上涨10.99 %,新三板指数上涨9.18%。板块表现上,上周券商股上涨1.43%,保险股下跌5.01%。

二级成交环比上涨,两融余额环比上涨1.88%。上周A 股日均成交额 16,025.13亿元,环比上升16.77%;截止本周末沪深两市融资融券余额为 17,790.00亿元,较上周上涨1.88%;沪深300换手率均值为2.23%,上升38个基点。

最新投资观点。

1、并购新政持续引爆券商投行业务,同时促进创投转型。影响包括两方面:其一,延续资本市场的一二级联动,增加券商的增发承销和并购顾问收入,自2014年国务院并购新规以来,并购和增发规模持续创新高,2014年增发规模6900亿元,是IPO 的近10倍,而2015年前三季度增发规模已高达1900亿元,同比增长49%,新政将推动国有资产和民营资本的证券化进程。其二,创投业从2014年以来转型并购新渠道,来兑现存量股权价值,开拓新的盈利模式,而国际并购基金占创投比例高达43%。2、深港通推进加快,资金互通超预期。证监会姜洋副主席上周明确积极推进启动深港通,而深交所总经理也表示正力推信息披露、停复牌等机制以与香港市场快速推接,此前开启的早间时段(6时-8时)即为举措之一,表明监管层已将人民币国际化作为资本市场改革的重要方向,因此深港通及其他的资本项目开放进度将超出市场预期。而资本市场的互通将开辟证券业发展的新领域,包括跨境资本配置、海外融资、跨境理财等,成熟投行的海外业务收入占比超过20%,该领域将成为券商业务拓展的新蓝海。3、综合以上分析,个股上我们推荐并购业务能力突出、海外业务布局较早、估值较低的华泰(并购收入占投行的40%以上)、海通,同时推荐国资改革持续推进、业务特色突出的国元、西南。推荐持续受益于IPO 加速、并购新政、新三板繁荣、注册制的创投股鲁信创投和钱江水利。同时建议关注国资改革个股哈投股份、珠江实业、浙江东方、弘业股份(600128)、力合股份等。

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