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弘业股份:以文化产业带动业务全面提升

发布时间:2011-05-12    研究机构:银河证券

1.事件

公司 2011年5月10日发布公告,控股子公司江苏爱涛艺术精品有限公司拟将注册资本由原来2.1653亿元增至2.8亿元。公司和江苏弘业国际集团有限公司分别出资40,000万元和3,308.79万元认缴新增注册资本5,862.09万元和484.91万元。

2.我们的分析与判断

(1)贸易业务进入转型阶段。贸易业务是公司的传统业务,已形成包括船舶机电、玩具、休闲礼品、纺织服装和鞋帽服饰五大业务板块。2010年公司实现进出口总额7.18亿美元,同比增长20.67%。目前传统出口产品竞争日趋激烈,增速明显放缓。贸易公司纷纷眼光向内,充分利用资金和渠道优势,经营重心逐步转向以大宗商品为核心的国内贸易领域,并通过向上下游行业的延伸以增强市场控制力。公司虽然在贸易领域有丰富的经验,但尚未形成具有规模优势的核心产品。例如公司船舶业务在金融危机引发全球造船行业景气度急剧下降的大背景下,2010年营业收入同比下降76.65%。因此调整和优化商品结构,以优势产品带动贸易业务的转型和升级,并同时强化贸易业务抗周期能力将是公司提高业务核心竞争力的重要途径。

(2)参股公司成为重要利润来源。公司参股的爱涛置业、弘业期货和弘瑞科技2010年贡献投资收益5350万元,占公司净利润69.82%。爱涛置业坚持差异化开发路径,2010年实现净利润3649万元。弘业期货作为国内期货行业的第一梯队,2010年实现净利润5400万元,同比增长2.15%。2010年我国期货市场成交量同比增长45.22%,但自从股指期货推出后,在券商系期货公司的引领下,期货行业佣金率大幅下降,这对期货公司经营产生很大压力,增资扩股、做大做强成为期货公司的战略选择。2011年4月弘业期货将注册资本由13,800万元增资至38,000万元,但公司股权比例下降为21.75%。创投业务是公司业务体系的亮点,弘瑞科技曾成功投资培育出多家上市公司,并拥有丰富的储备项目。

(3)文化产业将成为公司业务突破口。公司此次投资资金部分来自于2008年度定向增发募集资金,表明公司集中资源全力发展文化产业的决心。以此为平台公司将整合文化产业相关企业,突出公司在文化细分市场的竞争优势,从而赋予公司在资本市场的全新形象。虽然江苏爱涛艺术精品有限公司长期处于亏损状态(2010年亏损1576万元),但爱涛精品下属爱涛艺术中心拥有珍贵的艺术藏品,这将成为公司发展文化业务的名片。

3、投资建议

以文化产业带动业务全面提升是公司在长期业务探索后根据自身资源和优势做出的选择。公司此次战略重心转移正契合国内文化市场的急速升温。我们建议投资者关注公司在此方面的随后进展,特别是通过文化产业催化传统业务,从而实现在盈利模式和发展路径的转型升级。

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