纯碱库存最新消息(纯碱 累库)

9月份纯碱供应开始快速反弹，随后开始囤储模式，供需紧张转为供需宽松。与此同时，现货价格也持续下跌。其中，在需求减少的背景下，轻碱下降趋势大于重碱，轻碱与重碱价差持续扩大。

目前纯碱的跌势并不顺利。主要原因是高基差已经满足了积累库存的预期。只有出现新的下行动力，比如累积库存超出预期、供应量和进口量增加等，市场才会顺利下跌。

高基差有所缓解

10月纯碱开启快速下降模式，先是轻碱。轻碱需求疲软，部分行业开始下滑，轻碱快速囤库。前期重碱较为强势，导致轻碱与重碱价差迅速扩大。价差高的时候就在300元/吨以上。对于碱厂来说，增加重碱生产比例的动力更大。重碱产量上涨较快，重碱供应压力加大，价格快速下跌。目前华北地区轻碱和重碱价差再次回落，但随着重碱价格持续回落，高基差得到一定缓解。

下游补货周期预计较短

9月后纯碱快速积累，厂家库存从低位12.47万吨上升至45.38万吨。目前库存积累量约为每周5万吨。其中，轻碱库存积累速度快于重碱。轻碱库存累计7.18万吨至30.91万吨，增加23.73万吨；重碱库存累计5.29万吨至14.47万吨，增加9.18万吨。现货价格下跌期间，市场预计现货价格将继续下跌，中下游企业备货意愿较差，维持低库存策略。近期纯碱交货库存略有增加，但仍处于较低水平。

10月中旬，由于原材料水平较低以及刚性生产的特点，下游玻璃厂小规模补充库存。目前，37%的样本玻璃工厂原材料库存天数为10.02天。预计库存补充周期较短，仍将采取原材料低库存策略。虽然刚性需求依然存在，但受供给压力较大的影响，库存积累的趋势难以改变。后市需关注库存积累速度。若收库速度超出市场预期，则纯碱期货价格下跌将带动上涨；若库存积累速度低于预期，纯碱期货价格可能会出现阶段性修复贴水。

跟进新生产动态

目前纯碱行业利润保持在较高水平，氨碱法利润在900元/吨左右。在利润拉动下，建筑业在经历行业检修高峰期后开始快速反弹。此外，远兴、金山化工一、二线新增投产，周产量从低点55.28万吨升至70万吨以上的历史高位。其中，由于轻碱和重碱价差拉大，碱厂增加了重碱比例。重碱周生产压力较大，目前达到39万吨。按浮法和光伏周消耗量约36万吨计算，供需总体过剩。轻碱端，轻碱需求疲软，部分下游作业有所减少，过剩格局较为明显。未来远兴三、四线投产，金山化工产量将持续上升，纯碱供应将进一步增加，现货价格将继续承压，后市需跟进关于新的生产。

总体来看，在利润和开工率快速回升的推动下，加上市场新增产能，纯碱周产量有所增加。此外，进口碱货源正陆续抵达港口，供应压力较大。在供应增加趋势难以改变、库存将持续积累的背景下，纯碱仍有下行驱动，但需关注库存积累速度。如果库存积累不及预期，纯碱可能会出现阶段性反弹。 （作者单位：国投安信期货）

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