警惕大宗商品暴涨(大宗商品保险)

展望：鲍威尔上周的讲话不够鹰派。市场认为11月暂停加息的可能性较大。美元指数进入高位震荡。大宗商品市场压力有所缓解。地缘政治风险影响导致贵金属、能源价格大幅上涨。国内方面，9月份数据显示，经济动能边际改善较为显着，供给、外需、出口持续改善，但内需依然不足。短期来看，市场对巴以冲突迅速恶化的预期有所缓解，大宗商品短期或仍以震荡为主。贵金属方面，近期巴以冲突加剧了全球地缘政治风险，提振了短期贵金属表现。此外，美元指数和美债收益率的宽松也减轻了该行业的压力。 9月份，我国黄金ETF连续第四个月流入，央行黄金储备持续增加。国内黄金需求强劲。短期来看，贵金属或仍以震荡为主，关注国际金价2000美元阻力。有色金属方面，从宏观来看，前期强势的美元指数开始承压，且9月份国内经济数据好转，缓解了市场悲观情绪。从供需端看，仍有进一步宽松迹象，行业库存指数持续走高。但随着价格逐步回落，下游开工情况好转，整体开工率环比回升。短期来看，该板块或将以震荡为主。黑色方面，上周螺纹钢需求好于预期，库存大幅下降。随着钢厂亏损扩大、减产检修增多，铁水产量持续下降，且持续减产预期，引发负面反馈预期上升，对原材料需求端造成压力。从数据看，新开工、销售降幅在基数下降后有所收窄。恢复内生动能需要时间。市场信心略显不足。短期来看，黑市整体可能面临压力。能源方面，巴以冲突上周继续推高油价，地缘政治溢价短期继续支撑油价。上周EIA数据显示，美国原油、汽油和柴油库存单周全线下降，表需明显反弹。从目前实际供需情况来看，正处于以沙特追加减产为主的去库存周期，油价或将继续高位震荡。不过，上周三大机构均下调了需求端预期，高油价对下游的影响已经显现。此外，哈马斯释放两名美国人质后，市场对巴以局势迅速恶化的预期有所降低。一旦地缘政治因素降温，油价可能面临回落风险。化工行业，中长期煤炭价格下跌，中下游压力缓解，煤化工产品利润恢复，成本支撑减弱。石化产品方面，烯烃需求依然一般；芳烃方面，虽然美国汽油需求逐周好转，裂解价差有所回升，但仍处于低位，难以继续提振相关产品。聚酯整体或许能够承受主要压力。上周油价虽有所上涨，但并未对化工产品产生明显提振。受需求拖累，化工产品整体表现或将疲弱。农产品方面，油脂方面，短暂反弹后，外围市场再次下跌，主要是马来西亚棕榈油库存快速增加。此外，豆油还面临阿根廷大豆减产和美国生物柴油需求减弱的负面影响。国内方面，中期棕榈油、菜籽油供应将继续宽松，短期油脂或将跟随外围市场继续弱势。养殖端持续亏损，饲料需求疲软，豆粕、玉米价格承压。

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