今年铅库存大量增加原因(全球铅库存)

SMM 10 月24 日讯：9 月中下旬以来，LME 铅库存持续上升，屡创新高。截至10月24日，LME铅库存一度达到117,175吨，创下2021年4月以来的新高。

对于LME铅库存大幅增加的原因，SMM认为主要是9月份出口货物供应达到出口预期。据了解，8月底，贸易商大量从冶炼厂扫货。一度，港口现货库存达1万吨。运送到海外。出口的实现，从上海期货交易所和LME铅完全不同的库存走势也可以看出。

海关数据显示，2023年9月精铅出口量达到35439吨，环比增长301.57%，同比增长3066.98%。

国内库存方面，9月份国内沪铅出现挤压。上海铅加权总持仓量创铅品种注册交割以来的历史新高，最高达到21.1万手。期间，沪铅主力合约最高上涨至17540元/吨。刷新2019年9月以来的新高。当时原材料成本的上涨也支撑了铅价的上涨。但国内现货市场供应宽松，导致期货与现价价差急剧扩大，甚至超过1000元。国内冶炼企业交仓倾向。

在此背景下，随着上海铅2309合约进入交割，交割品牌冶炼企业将铅锭转移至交割仓库，铅锭库存大幅增加，带动SMM 9月18日五地铅锭社会库存创最高水平自2022 年7 月以来，新高。当时伦敦铅走势强劲。随着沪伦铅比收窄，铅锭出口窗口打开。交货后，铅锭开始运往仓库出口。此外，下游企业备库照常，拉动国内铅锭社会库存增加。跌幅扩大。但随着沪伦比逐渐扩大，铅锭出口窗口于9月下旬再次关闭。

但总体来看，国内铅锭库存与海外LME铅库存仍在上升，呈现完全相反的走势。国内铅锭库存自10月16日开始去库存，截至10月23日，SMM铅锭五地社会库存合计6.78万吨，相比10月16日1.51万吨的阶段性高位。

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需要注意的是，10月23日铅锭库存较10月20日小幅增加。据SMM调研，这主要是由于近期铅价上涨，特别是期现货价差进一步扩大所致。一些冶炼厂以低于期货的价格提供供应。价格超过200元/吨，促使下游企业优先采购炼厂货源。另外，10月份铅锭长单也即将在本周结束。当新月长单开始执行时，下游企业补充大宗订单的需求可能会减少。基于上述情况，SMM预计未来铅锭社会库存难以大幅下降。

对于海外LME锌库存情况，SMM表示，随着铅沪伦比扩大，铅锭出口窗口已关闭。目前出口的铅锭大部分是9月份出口的。预计10月份市场将不再具备出口能力。情况来看，SMM预计其出口量较9月份将大幅下滑。

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