2020沪锌行情(沪锌行情分析)

看多：美联储官员和鲍威尔发表鸽派言论，美联储公布的9月会议纪要表现出谨慎态度，风险资产偏好回升；中国9月官方制造业PMI高于预期和前值，我国经济景气水平有所改善。反弹；我国将增发1万亿元国债，对有色金属是重大利好提振。

利空：欧洲主要经济体PMI数据依然疲弱；美国9月非农就业数据超出预期，远高于前值。同样，不断上升的通胀数据和强劲的美国零售销售数据可能会促使美联储在年底前再次加息。下游旺季消费不及预期，旺季过后消费增长空间有限。

总结：10月份，上海锌期货价格走势呈现先跌后涨的走势。月初美国劳动力数据强劲以及通胀反弹预计未来加息，令有色金属承压。基本面来看，锌矿充足且受利润驱动，锌精炼厂产量仍高位运行，进口锌锭仍高位运行。有影响，供应量上升趋势不变。需求方面，虽然已进入传统需求旺季，但房地产建设低迷，黑色价格表现不佳，镀锌企业开工较往年相对疲弱，季节性旺季不明显，整体镀锌业绩不及预期，锌价下跌；月底，国内价格主要受益于增发1万亿元国债提振有色金属，沪锌反弹。

展望：11月，从宏观角度看，美国非农就业数据和通胀数据的上升可能会进一步强化市场对利率维持较高和较长时间的预期，海外宏观经济打压锌价。基本面来看，海外锌矿供应预计将趋紧。国内冶炼厂已开始囤积冬季库存。锌精矿供应增量有限。四季度国内精炼锌产量或将受限，而海外锌供应来源预计将转售国内。精炼锌供应仍较为宽松；今年“金九银十”消费旺季镀锌整体表现不及预期。旺季结束后，需求空间可能有限，尤其是房地产疲软将继续拖累消费，政策刺激力度值得怀疑。库存方面，全球显性库存低位趋势短期或将延续。随着国内新增产能的释放以及消费旺季的结束，锌锭社会库存或将累积。但短期内库存绝对偏低，将制约锌价下行空间。

研究员：蔡跃辉

期货从业人员资格编号F0251444

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助理研究员：

李秋蓉期货从业人员资格编号F03101823

王开慧期货从业人员资格编号F03100511

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