供应过剩的定义(生意社 供不应求)

商业新闻11 月27 日

据生意社价格监测，11月份不锈钢、镍价格继续下跌。截至月底，不锈钢现货价格为12628.57元/吨，较月初下跌6.16%。上游镍，截至月底，现货镍价12.47万元/吨，较月初下跌25.66%。 11月，电解镍新增产能持续增加，大量镍中间产品投产。硫酸镍和纯镍是颠倒的。镍豆溶解生产硫酸镍不再具有优势。硫酸镍电积镍更具优势，在利润驱动下投产。纯镍市场逐渐从供应短缺转向过剩局面，镍价持续下跌。受成本下降、下游需求疲软等因素影响，下游不锈钢价格也进一步下跌。

宏观前景看跌

鲍威尔讲话后，美国短期利率期货交易员将美联储首次降息的预期推迟至明年5月至6月。国家统计局数据显示，10月份居民消费价格同比下降0.2%，环比下降0.1%。 10 月份美国零售销售保持弹性，该数据在一定程度上抵消了近期对美国通胀下降的乐观情绪。美元指数和美债收益率在11月初出现见顶回落的迹象。支撑美元指数和美债收益率高位的——核心CPI也呈现持续走弱的趋势。目前，美国居民的过剩储蓄即将在第四季度被消耗掉，紧缩的金融环境将逐渐影响居民资产负债表的判断。

镍基础知识

镍供应全面过剩

电解镍新增产能持续增加，镍中间产品大量投产。硫酸镍和纯镍是颠倒的。镍豆溶解生产硫酸镍不再具有优势。采用硫酸镍生产的电解镍则更具优势。利润驱动的生产使得纯镍市场逐渐从供应短缺转向过剩局面。印尼镍生铁项目产量增加，印尼青山不锈钢项目产量减少，印尼当地镍铁消费量下降，回流国内量不断增加，挤压了国内低成本镍铁市场。四季度，印尼中资镍及中国、印尼精炼镍新增产能投产及开工率均有所上升。短期供应过剩仍压制镍价上涨空间。

LME镍库存小幅上涨

如上图所示，11月份LME镍库存小幅增加。截至月末，LME镍库存44898吨，较月初增加0.25%，较年初减少18.92%。全球精炼镍显性库存维持积累趋势。

需求疲软

下游300系不锈钢生产已暂停检修，减产规模扩大。整体库存仍处于高位，不锈钢厂出现一定亏损。合金是纯镍的主要下游。其中，军用和造船合金需求旺盛，民用合金则不然。电镀需求相对稳定。

不锈钢基础知识

钢厂停产减产扩产

下游300系不锈钢生产已暂停检修，减产规模扩大。整体库存仍处于高位。不锈钢厂出现一定亏损，但产量仍保持增量趋势。钢材市场整体运行弱势。

截至月末，不锈钢库存总量99.53万吨，较月初下降5.43%。不锈钢库存整体小幅下降，但仍处于高位。

下游需求低迷

虽然国内宏观政策面再次发力加大投资，但下游需求低迷，不锈钢压力较大。由于近期镍铁、镍矿石价格下跌，不锈钢成本下移，终端需求不佳导致产业链负反馈，矿石终端价格呈现下跌趋势。运行无力。

镍不锈钢年度价格对比图

根据商社年度价格对比图，近5年来，12月份不锈钢价格涨跌互现，而镍价12月份上涨的可能性更大。

综上所述，印尼镍铁回流居高不下，镍铁价格频频下跌，国内镍铁厂亏损，产业链呈现负反馈，镍矿价格承压，新能源镍需求增加电池低迷，电池级硫酸镍需求持续下滑，镍元素过剩压力继续向纯镍方向传导，镍价下行压力爆发。预计镍价仍将以弱势震荡运行为主。

对于不锈钢来说，成本面已经向下移动，并且没有复苏的迹象。进入12月份需求淡季，预计不锈钢价格将维持弱势。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。