煤炭价格大涨利空行业(煤炭供应紧张,这些公司股价上涨了)

华泰证券发布研报称，10月中旬以来，主产区煤矿生产逐步恢复，市场情绪逐渐降温，煤价阶段性反弹结束。该行认为，在冬季保供应的主题下，国内煤炭产量和进口量将保持在高位。虽然当前需求已进入旺季，但受今年冬季气温回暖影响，动力煤需求增长可能较弱，而占比较小的非电煤需求则表现出较强的韧性，这对市场煤价有一定支撑。受供给端逐步恢复和动力煤需求持续疲软影响，目前产业链各环节库存均处于历史高位，库存压力或将再次抑制旺季煤价上行势头。

华泰证券观点如下：

产区生产已部分恢复，总体供应保持高位稳定。

受主产区煤矿事故频发安全监管力度加大影响，10月份全国煤炭日均产量1254万吨，环比下降4.3%，但同比增速较9月份增长3.4个百分点至3.8%。

目前，主产区煤矿生产已部分恢复。 CCTD数据显示，山西、陕西、蒙古等地煤矿产能利用率已从10月初的80%恢复至目前的82.3%，基本接近8月中旬的水平。进口方面，10月份煤炭进口量3599万吨，同比仍处于高位，但环比减少615万吨。该行认为，虽然由于进口煤炭价格优势缩小，进口量较此前4000万吨/月以上的历史高位有所回落，但进口煤炭的及时补充作用依然到位重点保障冬季供应。进口量很难出现进一步大幅下滑，预计整体供应量将高位稳定。

今冬旺季动力煤需求或将表现平平

10月份，全社会发电量环比仍保持季节性下降，但同比增长5.2%；其中火力发电量同比增长4.0%，水力发电量继续保持两位数增长，同比增长21.8%。进入11月后，受冷空气影响，电厂日用电量开始出现季节性上升。但目前总体平均气温高于往年同期，日常消费改善较为有限。尽管受暖冬影响，动力煤主要需求表现平淡，但需求占比较小的高热量非电煤可能仍是煤炭价格弹性的关键，尤其是在电力供应中断的情况下。供给端导致市场煤炭供应量小幅减少。目前化工行业已进入生产淡季，开工率呈现一定程度的季节性下滑，但与往年相比仍保持在绝对较高水平，这对市场煤价提供了一定支撑。

库存压力或将再次抑制旺季煤价上涨势头

受主产区煤矿生产逐步恢复以及库存高位影响，市场情绪明显回落。与此同时，动力煤需求疲软，煤炭库存持续积累。目前，煤炭产业链各环节库存均处于历史高位。金正能源最新数据显示，目前社会库存2.13亿吨，比去年同期水平增加约3300万吨。落实长期合作供应保障，电厂库存充足。目前25个省份电厂库存可用天数约为27天，明显高于近三年同期平均23.6天。该行认为，在国内煤矿生产稳定的前提下，虽然需求端在冬季煤炭刚性需求的支撑下具有一定的韧性，但在当前库存绝对偏高的压力下，煤炭价格或难见起色。旺季趋势急剧上升。

风险提示：供给侧中断事件；意外的需求增长；极端天气。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。