过剩的定义(过剩是指)

10月31日，上海镍期货主力2312合约收于143580元/吨，创下新低。面对镍价的持续走弱，多位分析师认为，随着镍市整体过剩逐步实现，市场悲观情绪导致镍价弱势难以改变。

供应过剩令镍价继续下跌

中信期货有色分析师王彦庆对期货日报记者表示，近期镍价下跌受多种因素影响。宏观方面，尽管市场预期美联储11月暂停加息，但经济数据和“进一步”鹰派预期仍为美元提供支撑，这对包括镍在内的大宗商品市场造成明显打压。同时，地缘政治冲突因素仍对大宗商品市场造成扰动，避险情绪下镍价难以上扬。值得注意的是，最重要的原因在于行业。镍市场过剩预期正在逐步实现。随着电解镍产能不断释放，而镍行业需求并未好转，镍整体过剩加剧，近期库存积累也较为明显。

一德期货有色金属分析师顾静表示，今年镍市场交易的主要逻辑是纯镍供需格局的变化。随着国内电镍新产能逐步投产，供应有所增加。但由于产能爬坡需要时间，纯镍库存前期并未达到拐点，一直处于超低水平。进入9月份，国内外纯镍库存拐点逐渐显现。 LME镍库存从8月底的3.69万吨增至目前的4.56万吨，沪镍库存从8月的3000吨增至目前的近万吨。与此同时，新增产能也在积极申请交割品牌，这也对国内外镍仓单登记形成了较大供应。这也是为什么沪镍从今年9月初的17万多元/吨跌到现在的14万/吨。附近的主要原因。

方正中期期货有色金属业务主管杨丽娜也认为，镍市场供应过剩是其价格承压的主要因素。随着电解镍产能攀升，供应有望进一步显着改善，镍价持续承压。与上月相比，主要变化是制造电解镍的原料湿法中间产品的紧张局面有望改善。可以看出，9月份，由于印尼当地矿山紧张以及贸易因素，湿法中间体供应受到一定影响，导致进口量下降。海关总署数据显示，2023年9月，我国镍加氢冶炼中间产品进口量8.16万吨，环比下降26%，同比增长4.9%。值得注意的是，中国镍精炼企业大多采用镍湿法冶炼中间体生产电解镍。镍中间体供应不足导致电解镍成本坚挺。随着10月份到货情况好转，冶炼成本支撑下移，导致镍价进一步寻求支撑。此外，申请成为LME交割品牌的中国企业生产的精炼镍数量也在增加，对期货交割品供应进一步增加的预期也在增加。

悲观预期继续笼罩镍市场

10月30日消息，世界银行在最新《商品市场展望》报告中表示，由于中国电池需求放缓和镍供应快速增长，2023年第三季度镍价较上季度下跌9%。上一季度。镍价疲软的主要原因是随着中国和印度尼西亚新产能的投产，再生镍供应过剩不断增加。与此同时，随着企业转向不需要原镍的磷酸铁锂（LFP）电池，技术发展正在减缓中国镍使用量的增长。报告称，随着印尼和菲律宾镍产量持续增长，预计2023年镍价将下跌14%，2024年再下跌10%。报告预计电动汽车电池需求增长将支持反弹2025年镍价上涨，将成为未来镍市场需求的主要推动力。

纵观整体供需结构，古晶表示，今年镍市场已经全面过剩，明年大概率会出现供大于求的情况。从结构细节来看，传统产业链近两年一直处于过剩状态。印尼曾表示，其高品位镍矿储量可能在六年左右耗尽，而印尼高品位矿主要用于供应传统产业链中的镍铁-不锈钢。因此，不排除印尼可能会出台措施来应对这种情况。相应的高品位矿产政策将给传统产业链的供应带来新的问题。从新能源产业链来看，今年新能源整体增速差于年初预期的增速。当前市场对明年的增长预期并不乐观。印尼MHP和冰镍产能的释放足以维持国内硫酸镍产量。因此，明年的供需可以概括为供给过剩，但存在结构性不确定性。综合目前的供需情况，预计今年最后两个月镍市弱势难改，但下方空间也有限。

从供给端投资节奏来看，王彦庆表示，电解镍、镍铁、硫酸镍均已释放新增产能，而需求端表现依然疲弱，镍市场过剩加剧。供给和需求的比较。展望明年，随着镍价走弱，电解镍生产步伐或将放缓。同时，在印尼限制火法冶炼厂建设的背景下，镍铁的快速扩张也可能放缓。不过，印尼仍有大量中间产品产能待投产，这也意味着明年硫酸镍过剩情况可能会加剧。需求方面，他预计明年不锈钢等大宗消费仍将疲软，而三元电池的需求增长也将有限。总体来看，需求端并无亮点。

短期来看，他认为目前电解镍的成本支撑依然较强，镍价下方空间或有限。预计11月镍价将在成本支撑下弱势震荡。但中期来看，超额预期的实现带来的压力仍然太大。同时，随着中间产品产能的释放，电解镍成本或将出现松动，预计12月开始镍价下跌斜率或将变陡。后市风险点在于，中间产品供应紧张导致电解镍成本受到较强支撑，镍价下行通道难以顺利打开。还有地缘政治动荡导致军用高温合金需求增长高于预期。

杨丽娜认为，预计2023年、2024年镍市场供需仍将维持过剩状态，镍价长期关注仍存在进一步下跌的可能。但在价格快速调整的引导下，如果在价格前景没有较好的情况下新产能投产，未来的投产和投产时间将会受到影响，导致供需过剩程度出现预期差异，从而限制产能的步伐。镍价呈下跌趋势。所以我们需要关注未来新增产能投产的节奏。

同时，她认为，今年镍价的下跌趋势预计难以平滑。一年前的镍矿紧张格局暂时难以改变。镍产业链的成本支撑将持续存在，这将限制镍价的过度下跌。同时，电解镍整体绝对显性库存仍处于较低水平，压力尚未明显。一旦需求好转，尤其是不锈钢需求企稳以及动力电池采购回升，年底合金等企业采购需求将会回升，上游矿山预计终端供应可能受到干扰，镍市仍易出现超跌反弹。此外，镍价下跌通常需要宏观共振。近期关注焦点在于美元指数是否已阶段性见顶回落。美联储年内不会加息的预期逐渐升温，可能会对美元指数产生影响。如果美元阶段性见顶和下跌，将会提振工业品。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。