聚氯乙烯原料涨价原因(聚氯乙烯成本计算)

图为PVC库存（社区仓库+工厂仓库，单位：万吨）

三季度，在宏观预期和出口的提振下，聚氯乙烯价格再次接近年内高点。但进入“金九银十”传统旺季下半年，需求减弱和高库存（社会仓+工厂仓）压力导致市场再次跌破6000元/吨一线。目前PVC已进入区间盘整期。截至11月22日收盘，聚氯乙烯主力2401合约收于5906元/吨。笔者认为，短期来看，全国已进入需求淡季，北方雨雪天气将影响码头建设，市场对年底出口释放仍有预期。中期来看，高库存将持续到2024年，过剩的聚氯乙烯仍面临部分淘汰的可能。

供给端，11月上游秋季检修完成，供给端开工有所增加。预计在冬季维持生产的背景下，开工仍有进一步改善的空间，供应量较三季度可能有所增加。

需求方面，“金九银十”期间，旺季预期被虚化，下游对高价的抵制较强，导致价格下跌。据部分贸易商反馈，PVC下游周开工率环比回落至50%以下，略高于去年同期。华东下游表现好于华南、华北下游。此外，订单天数进一步减弱，环比减少0.05天，同比增加1.96天。可见下游业绩并没有明显改善。

现货方面，PVC市场大幅下跌时成交量有所改善，具有价格优势，但整体偏弱，没有积极补货有效带动价格。在国内供需边际走弱、社会和工厂库存高位的背景下，市场供应压力依然较大。

出口方面，目前出口仍属预期（与2022年底市场情况相同），预计台塑12月报价上涨30-50美元/吨。虽然11月初国外询盘和订单确实有所增加，但近期又恢复平静。后市看印度排灯节后的需求能否得到满足。但从今年印度聚氯乙烯进口数据来看，截至7月，聚氯乙烯已达到2022年全年进口量。因此，如果PVC价格保持坚挺，我们会对今年的必要性和空间持怀疑态度。印度终端采购。

从以上分析来看，聚氯乙烯现实较弱，无积极推动力。但10月底跌至5800元/吨附近后，也反弹了300元/吨。这可能与近期宏观经济形势有关。它在市场中发挥着重要作用。一是我国将增发1万亿元国债。其次，美国CPI超出预期，引发美联储结束加息预期。

从宏观周期来看，国内PVC供应存在过剩压力。截至10月，国内聚氯乙烯有效产能突破2762万吨。过剩产能的再平衡需要释放需求或收缩供给。比如供给侧结构性改革和房地产侧的合力。显然，供给侧压缩是强化房地产链条的相对简单有效的方式。笔者认为，边际成本线可以作为PVC价格运行区间的参考。 （作者期货投资咨询执业证书编号Z0019144）

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