人民币海外基金业务试点(人民币海外基金业务的指导意见)

21世纪经济报道记者陈志上海报道

人民币汇率大幅反弹。

2月18日16:00开始，离岸人民币兑美元汇率突然大幅上涨约200个基点，一度触及2018年5月以来的最高值6.3144。受此影响，境内在岸人民币兑美元汇率美元跟进上涨，一度改写1月28日以来最高值6.3253。

“这一波汇率上涨来得太突然，让整个外汇市场都措手不及。我们都很好奇是谁在推动人民币汇率突然上涨。”一位香港银行外汇交易员告诉记者。

在他看来，人民币汇率大幅上涨背后最大的资本力量主要是欧洲资产管理机构。由于国际形势波动，欧洲资本在2月18日欧洲交易时段16:00开盘后迅速买入中国国债进行避险，无意中推高了离岸市场对人民币的需求和汇率。

“不少欧洲资产管理机构认为，虽然美联储大幅加息和缩表的预期不断上升导致美国债券收益率上升，但我国稳健的经济增长基本面和相对宽松的货币政策给了我国国债更具上涨动力。也体现了更高的投资安全性。”一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者分析。

上述香港银行外汇交易员认为，如果美元指数没有小幅反弹，欧洲避险资金的进入可能会进一步推高人民币汇率。

截至2月18日19:00，境内在岸人民币兑美元汇率在6.3274附近徘徊，境外离岸人民币兑美元汇率触及6.3201，均略低于当日高点。

不少海外对冲基金经理指出，2月18日人民币突然大幅升值，表明欧洲资管机构已将人民币资产视为重要的避险投资选择。

值得注意的是，人民币汇率保持“坚挺”，也受益于我国外贸持续高景气度和外汇市场稳定运行。

2月18日，国家外汇管理局公布最新统计数据显示，按美元计算，今年1月份银行结售汇顺差达278亿美元，银行代收涉外收付款客户规模达到584亿美元。

国家外汇管理局副局长王春英表示，1月份，该行结售汇顺差达到278亿美元。考虑远期结售汇、期权交易等其他供需因素，境内外汇供需基本平衡。非银行部门涉外进出口顺差达584亿美元，其中近90%来自货物贸易，反映了近几个月我国进出口顺差的增加，以及春节前企业集中收款等因素影响。

她强调，未来外部环境依然复杂多变，全球疫情演变和世界经济复苏仍存在不稳定不确定因素。高通胀压力下，主要发达经济体货币政策转向或加速。但我国经济继续稳中向好复苏的趋势没有变，金融市场双向开放没有变，国际进出口基本平衡的总体趋势没有变。将继续发挥稳定市场预期和信心的作用，为外汇市场平稳运行奠定坚实基础。

离岸人民币汇率突然上涨的背后，“整个外汇市场对于2月18日午间人民币汇率的突然上涨有些措手不及”。上述香港银行外汇交易员向记者指出。此前，市场密切关注美联储3月是否加息50个基点，导致美元指数再度上涨。受此影响，不少海外对冲基金减少了离岸人民币买入头寸。然而，欧洲交易时段开盘后，欧洲避险资金大量入场买入人民币，这让他们感到意外。

记者从多方渠道获悉，外汇市场普遍认为，此次人民币汇率突然飙升的幕后推手主要是欧洲资产管理机构和家族办公室。鉴于国际形势的波动，他们迫切需要增持避险资产，以降低投资组合的波动性和回撤幅度。但我国经济平稳增长的基本面和相对宽松的货币政策让他们相信我国国债价格具有“较高确定性”的上涨空间，人们一直在购买中国国债作为避险资产，这无意中导致离岸市场人民币需求增加，汇率快速上涨。

在这位香港银行外汇交易员看来，2月18日离岸人民币的快速上涨也引发了外汇市场的买盘情绪。不少海外对冲基金增持离岸人民币买盘，导致离岸人民币汇率再次超过在岸人民币汇率。

“这表明境外资本看涨人民币汇率的热情更加强烈。”他指出。原因是，鉴于我国对外贸易持续高位景气，今年以来不少境外投资机构将人民币均衡汇率上调至6.3左右。现在，在欧洲避险资本涌入中国资产的支撑下，他们相信人民币汇率的均衡估值。还会进一步上涨。

然而，美元指数的反弹，让他们追逐人民币的盈利算盘稍稍“失败”。——随着美元指数从95.71小幅反弹至95.83，多家大型银行相应逢高做空人民币汇率，导致境内外人民币汇率较日内走高。高点有所回落。

“不过，我们仍将维持新增的人民币买盘。”一位海外对冲基金经理告诉记者。此次大幅上涨，表明人民币已成为欧洲资管机构重要的避险投资选择。

1月份结售汇双顺差助力外汇市场平稳运行。记者从多方渠道获悉，海外对冲基金持续看好人民币的另一个原因是，我国外贸持续高景气，保持了资本净流入的局面。

数据显示，今年1月，银行自有结售汇和代客结售汇仍保持双顺差，分别达到278亿美元和584亿美元。

上述境外对冲基金经理告诉记者，目前不少境外投资机构将这两个数据作为衡量我国外贸持续高景气度的重要指标。只要这两项经济数据保持双顺差，就可以确定我国外贸高景气足以应对美联储加速货币紧缩的影响，带动人民币汇率上涨更容易下跌。

在某大型国有银行外汇交易员看来，海外投资机构的上述观点略显“过分”。事实上，银行自有结售汇和代客结售汇仍保持双顺差局面，表明我国外汇市场继续保持平稳运行态势，没有出现因资金外流的情况。美联储货币政策快速收紧，有利于人民币汇率维持在合理区间内双向波动。

“如果海外投资机构将这些数据视为买入人民币获利的关键，最终可能会失败。”他指出。去年以来，只要人民币汇率再创新高，外汇市场就会预测中国有关部门将采取措施遏制人民币汇率无序上涨，让投机性购买成为徒劳。

前述欧洲某大型资管机构亚太区首席代表坦言，全球大型资管机构更愿意看到人民币汇率在均衡汇率区间内双向波动，因为这样可以提高人民币汇率的安全性。人民币资产装备，吸引更多全球资本投资人民币资产。被视为可靠的避风港。

王春英表示，1月份，我国外汇市场保持平稳运行。首先，外汇市场交易合理有序，即结算汇率和售汇汇率。1月份客户从银行购汇占客户外汇支出的比例分别为67%。和62%，同比分别小幅上升2.4和0.2个百分点，与2021年月平均水平基本一致，表明市场主体结汇、购汇意愿保持稳定。二是跨境双向投资依然活跃，直接投资项下跨境投资保持稳定。1月份资本净流入114亿美元，同比增长9%。其中，对华外商直接投资和我国对外直接投资均呈现同比增长趋势。证券投资项下跨境资金流入流出规模与2021年月均水平基本一致，总体延续净流入格局。