焦煤 供需(焦煤焦炭 期货)

焦煤焦炭期货报告

—— 供需双弱，双焦点正在巩固

1、市场回顾

建材交易量萎缩，铁水产量下降，需求减弱。供给方面，山西吕梁事故频发，安全检查升级，26家煤矿停产，供给扰乱加剧。供需双弱，第二轮焦炭上调已经开始，但钢厂有意延长执行周期。在供需博弈阶段，市场很难形成单边平稳的行情。

图1 焦煤、焦炭市场走势

2、焦炭供需分析

2.1焦炭需求

237家主流贸易商建筑钢材成交量12.3万吨，环比下降13.1%。钢厂追求安全稳定出货，生产积极性不强。铁水产量持续下降，双光眼镜需求减弱。焦炭涨了，但钢厂也面临亏损，不愿意接受。近期钢厂焦炭补货放缓，焦炭需求减弱。在涨价博弈阶段，第二轮涨价预计还需要较长时间才能落地。

图2 铁水产量

数据来源：钢联

2.2 焦炭供应情况

第一轮焦炭涨价已经实施，但利润不升反降，焦炭企业生产积极性不高。焦炭需求不旺盛，但成本坚挺，焦炭企业压力加大。部分企业计划限产缓解压力，焦炭供应预计将萎缩。

图3 焦炭产量

数据来源：钢联

2.3 焦炭库存

成本上升，焦炭企业的利润空间缩小。需求正在减弱，增长缓慢。成本与需求的矛盾导致焦炭企业亏损加剧。后市存在限产预期。焦炭供应将进一步萎缩。随着铁水下跌，需求也疲软。供需双弱，预计焦炭库存弱势平稳运行。

图4 焦炭库存

数据来源：钢联

3、炼焦煤供需分析

3.1 炼焦煤供应

山西省吕梁煤矿事故频发，导致26个煤矿停产，其中因事故停产5个，因安全检查停产17个，因井下原因停产3个，1个停产因检修，共影响原煤日产量13.7万吨，国内焦煤供应萎缩。进口方面，蒙古煤炭口岸车流量有所增加，甘其毛都口岸已开至约1200辆。但港口库存已降至185万吨左右，蒙煤进口短期增量有限。综合来看，焦煤供应萎缩对下游成本提供了有力支撑。

图5 原煤产量

数据来源：汾渭数据、中复期货

3.2 炼焦煤库存

受煤矿事故和安全检查影响，国内炼焦煤供应萎缩，形成成本支撑。需求方面，焦炭亏损加剧，涨价实施周期较长，焦炭企业有限产预期，实际需求减弱。但由于煤矿停产频繁，复产时间未定，下游企业短期内将加大库存补充力度，以备不时之需。

图6 洁净煤库存

数据来源：汾渭数据、中复期货

4、市场展望

供需双弱，双焦点震荡盘整。煤矿事故导致国内炼焦煤供应收缩，焦化企业亏损加剧，生产积极性低迷，焦炭供应萎缩。成品交易量下降，铁水产量持续下降，需求减弱。焦煤供应萎缩，为双焦提供了成本支撑。铁水的下降抑制了双光眼镜的需求。供需双弱，行业利润被压缩至焦煤。底部有成本支撑，顶部有需求压力。预计市场将震荡盘整。建议多看少动，观望为主。

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作者：徐贤鹏（投资咨询号：Z0015934）

审核人：陆旭（投资咨询号：Z0011867）

报告制作日期：2023-11-26

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