消息面解读(消息面刺激小金属逆市大涨,空间有限或应及早兑现-)

观点：昨日盘中青海省环保检查问题导致国投、昆仑股份减产。此外，盐湖设备减少问题的影响导致纯碱大幅上涨。不过，供应方面，最新产量显示产量和开工率小幅下滑。但纯碱的产量和开工率均处于近四年同期的绝对高位。需求方面，目前玻璃日熔化量呈上升趋势。但从周库存来看，目前纯碱厂家库存持续积累，且仓库积累速度略有加快。未来，元兴能源的生产产品将逐步对市场产生影响，后续3号、4号炉产能或将进一步释放，使得纯碱走势或将更加悲观。

1、基本面分析

1、减产消息刺激日间大涨！

8月下旬，青海两大碱环保限产的消息对市场情绪影响较大，带动昨日市场进一步上涨。目前，环保限产消息再度浮出水面，再次对市场造成极大扰动。值得注意的是，青海已逐渐进入冬季，一旦全面停产就很难重启。因此，装置因环保原因完全停车的概率不高，预计暂时以减负荷运行为主。

2、库存有积累趋势，且积累速度正在加快！

目前纯碱厂家的库存与往年相比并不是特别高。但厂家库存持续上升，已接近今年高位。近期，厂家库存呈加速上升趋势。隆中数据显示，截至10月26日，本周国内纯碱厂家库存总量为45.38万吨，环比增加7.65万吨，增幅20.28%。其中，轻库存30.91万吨，重库存14.47万吨。本周纯碱整体开工率为88.65%，环比下降1.37%。

资料来源：范伟、东方证券期货

3、开工率和产量略有下降，但总体处于较高水平！

今年纯碱开工率和产量均处于近年来较高水平。但6月中旬以来，我们发现开工率和产量均从高位回落，出现波动下滑。但近期开工率、开工率均出现下滑。近一期产量和开工率虽略有下降，但降幅较小。最新数据显示，据隆众数据，截至10月26日，当周纯碱产量为69.01万吨。环比减少1.07万吨，减少1.52%。

资料来源：范伟、东方证券期货

4、元兴产能逐步释放！

虽然我们看到目前纯碱的消耗量还可以接受，但不得不承认，元兴能源的纯碱产能已经释放出来。一期第二条生产线已投入试运行，生产的产品生产和销售已正常投放市场。影响导致库存大幅增加。此外，据远兴能源投资者互动平台显示，目前有三四条生产线正在调试设备。据此前元兴投资互动平台透露，年内还将投产三、四条线。预计后续供应量的增加是比较确定的。

资料来源：范伟、东方证券期货

2、技术分析

纯碱日线短期维持下行走势，小时图层面短期价格快速反弹，但反弹未能突破上方重要阻力位，继续呈现震荡下行结构。后续，上方压力集中在前期盘整区域上缘，短线反弹未突破。在该位置的压力下，未来大概率仍将维持震荡下行结构。下方支撑将关注前期上涨点附近的日线级别。

（纯碱主力120分钟图）

资料来源：同花顺期货、东证期货

来源：东方证券期货

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