棉花中期如何管理(棉花行情及后期预测)

本周美棉继续大幅下跌，郑棉维持窄幅振荡走势，国内外棉价分化。近期需求疲软和棉纱库存居高不下，继续对上游形成负反馈。加上储备棉的销售和进口量的增加，棉花价格有所下跌。

截至11月8日，新疆累计皮棉加工量196.03万吨，同比增长52.99%，与2021/2022年度基本持平（去年加工节奏缓慢）。目前新疆机采棉主流收购价为7.2-7.5元/公斤，跌破7元/公斤的概率很小。北疆收购价已基本结束，南疆收购价已过半。初期进货价格较高，但数量不大。总体来看，新棉成本在16500-17000元/吨。目前新棉成本对市场价格有较强支撑，这也是近期美棉暴跌的原因，而国内价格则相对稳定。此外，前期郑棉的持续下跌也释放了负面情绪。

本周储备棉上市量有所减少。日挂牌量12000吨。交易量处于平均水平。 7月31日至11月8日累计成交量86万吨，平均成交率为76.37%，成交均价17848元/吨。进口棉花数量有所增加。 9月份进口23.56万吨，环比增长34.7%，同比增长166%。近期美棉跌幅更大，进口棉价格优势扩大。目前下游采购以刚性需求为主，更倾向于储备棉和进口棉。纺织企业备货意愿较差。

“金九银十”旺季需求不及预期，纺纱利润持续亏损。棉纱贸易商库存较高。近期纯棉纱价格持续下跌，但需求尚未好转。纺织企业开工率不断降低，部分企业甚至开始停工。目前下游已进入传统淡季，需求低迷对棉价形成负反馈，限制了郑棉反弹的高度。郑棉如果上涨到一定高度，也将面临新的棉花套保压力。

2023/2024年美国棉花产量已降至多年低点。美国农业部10月供需报告显示，美国棉花产量继续减少。 2023/2024年产量仅为279万吨，为近10年来最低。最新的美棉每周签约数据有所改善。截至10月26日当周，2023/2024年度陆地棉周签约10.37万吨，同比增长146%，其中中国签约7.35万吨；陆地棉、皮马棉合同总量151.21万吨，占全年预测总出口量（266万吨）的57%；累计出口发运量45.27万吨，占全年合同总量的30%。 2023/2024年美棉累计签约进度处于近五年来最低水平。此外，全球纺织品服装需求依然疲弱，美国服装库存仍处于积极去库存周期。全球主要纺织服装出口国均表现一般。只有孟加拉国的出口表现突出，但其10月份纺织品和服装出口数据也出现疲软迹象。

巴西2023/2024年度棉花产量大幅增加，澳大利亚产量也处于高位，削弱了美国棉花减产的影响。数据显示，巴西2023/2024年产量预计为317万吨，创历史新高，全年出口256.91万吨，较上年增加112万吨。

近期美棉大幅下跌，市场等待美国农业部11月供需报告。关注美国棉花产量，其他主产国产量仍存在变数。印度棉花协会（CAI）预计2023/2024年印度棉花产量为501.7万吨，同比减少40.4万吨，降幅7.5%，但美国农业部的预估仍为544万吨。预计美国农业部11月供需报告发布后，美棉或有机会企稳反弹。

综上所述，美棉价格走势需关注供需数据调整。 10月份以来，郑棉持续下跌，近期维持窄幅振荡格局。从基本面来看，郑棉中期市场形势依然不容乐观，需求仍需提振，棉纱库存高企、储备棉销售等对价格形成压制，支撑主要来自于新棉花成本。关注新棉产量和储备棉销售情况。 （作者单位：国投安信期货）

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