需求预期悲观的原因(需求预期悲观怎么办)

国内：据央行初步统计，10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元； M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期回落1.5个百分点。 10月份社会融资增量1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，其中政府债券融资净额1.56万亿元，比上年同期多1.28万亿元。央行于11月13日开展了1130亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。 Wind数据显示，当天有180亿元逆回购到期，单日净投资额为950亿元。

国际：纽约联储消费者预期调查报告显示，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，但10月份通胀预期普遍疲软，而就业和个人财务前景总体稳定。报告称，10月份房价预期涨幅维持在3%的温和水平，而未来汽油价格涨幅预期则从9月份的4.8%上调至5%。调查发现，消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，预计未来12 个月失业的人数略有增加。欧洲央行副行长金多斯警告称，消费者价格增速可能会短暂回升，但主要方向是下行。欧元区经济目前仍将保持低迷，但随后应会再次走强，有迹象表明劳动力市场开始疲软。

贵金属

最后一个交易日，外围贵金属维持震荡走势。 COMEX黄金上涨0.65%至每盎司1,950.2美元，COMEX白银上涨0.38%至每盎司22.365美元。目前避险情绪有所下降，贵金属价格底部支撑减弱，价格陷入弱势震荡。考虑到当前美国经济就业仍具韧性且中东地缘政治冲突可能带来新的通胀和供应链冲击，美联储有继续维持高利率的空间，贵金属仍面临一定政策预期的影响。受工业和投机属性影响，白银预计波动幅度将大于黄金。接下来需要密切关注今晚即将公布的美国CPI数据来判断政策的进一步走向。 Comex 黄金核心价格区间[1950, 2050] 美元/盎司，Comex 白银核心价格区间[21, 25] 美元/盎司。上海金核心价格区间为[460, 485]元/克，上海白银核心价格区间为[5500, 6000]元/公斤。

风险提示：欧美经济危机、美联储货币政策变化、地缘政治冲突升级。

铜

昨日LME铜报8187.0美元/吨，涨幅1.90%。上海水费155，广东水费425。宏观方面，10月份国内社会融资增加1.85万亿元，同比增加0.9万亿元。政府债务效应已经显现出一定的效果。从结构上看，实际融资需求仍有空间，可能还需要持续的政策发力。海外方面，今日美国通胀数据将公布，建议关注。现货方面在11月基准假设下仍将积累库存。预计供应仍将保持高位，产量和进口量预计环比增加。预计消费终端走弱，再生铜紧张影响减弱。展望后市，国内外宏观经济气氛已小幅宽松，但铜价持续反弹可能需要经济大幅改善，现货紧张局势有望缓解。目前铜价反弹幅度有限，仍存在重回下行趋势的风险。

风险提示：宏观经济政策变化、消费复苏超预期等。

铝

伦敦金属交易所(LME)上一交易日收报2230.5点，当日上涨11.5点，涨幅0.52%。供给方面，云南减产速度和幅度均慢于预期，后期关注减产加速。需求端整体表现一般。库存方面，库存积累仍在继续，但速度有所放缓。由于西北地区到货已基本结束，后期关注库存积累是否继续超预期。现货市场方面，华南市场流通货源供应偏紧，现货升水持续走强。华东地区下游逢低补货较多，现货贴水收窄；铝棒加工费大幅上涨。成本方面，动力煤价格涨幅放缓，氧化铝价格、碳块价格保持稳定。欧洲海外天然气价格、电价窄幅波动。欧洲和日本海外现货升水下跌。

投资策略：空头减仓；考虑在188-19000附近做多对冲；早期借仓可继续持有。目前20-30元/月，仍可考虑近买远卖，但受库存影响，预计上涨空间有限。

风险提示：需求持续暴跌，云南减产不及预期，宏观风险。

带领

隔夜伦铅跌0.53%至2168.5美元，沪铅收跌0.12%至16465元。在海外，近几个月来一直维持着小背结构。国内现货价格较沪铅2311合约贴水0-50元，贴水幅度收窄，下游采购热情有所增加。随着国内11月合约交割临近，上期仓单增加8042吨。短期来看，国内原生铅检修期间，受需求疲软拖累，国内去库存程度略低于预期。随着铅锭出口窗口再次打开，预计国内去库存将由出口拉动，预计铅价将继续维持强势，主力合约波动区间为[16200, 16700]元，主力合约波动区间为[16200, 16700]元。伦铅为[2100, 2200]美元。

投资策略：区间振荡趋势不明显。比如铅锭出口利润扩大，重点关注跨市场反套利。

风险提示：经济衰退预期导致整体宏观避险情绪上升。

锌

昨日伦锌窄幅震荡，最终收于2550美元，跌幅-0.41%。现货市场，上海现货对12合约贴水30-40%，广东市场持平对12合约贴水30%。国内周社会库存继续积累。云南停电导致部分炼油厂进行小规模检修；而需求则进一步小幅走弱，国内进口前的去库存程度进一步萎缩；短期来看，短期锌价或将高位承压，存在下跌风险，预计锌价核心运行区域在20900-21700元/吨左右，锌价核心运行区域在20900-21700元/吨附近。伦锌区域2550-2460美元，可逢高做空。

投资策略：逢高可少量做空。

风险提示：/

镍

隔夜市场伦镍震荡上涨，收于17355美元/吨，涨165美元或0.96%。沪镍12合约涨210元/吨至138470元/吨，涨幅0.15%。镍金属整体持续过剩以及再生镍终端需求持续疲弱，正在拖累镍价。受行业负面反馈影响，镍铁、硫酸镍价格及原材料持续承压，镍铁、MHP、硫酸镍利润倒挂。有一些支持。现阶段国内外纯镍库存仍在持续积累。过剩压力下，镍金属不断压缩产业链利润空间，向电解镍转化。短期来看，镍价依然在镍金属整体持续过剩与成本支撑之间弱势震荡。企稳时关注纯镍库存变化以及原材料价格优惠。中长期来看，随着纯镍库存大幅积累，行业利润被压缩，价格将持续下跌。

投资策略：等待沪镍反弹至高位，卖出。

风险提示：印尼产业政策动向等重大国际事件。

锡

LME锡收报24905美元/吨，涨1.61%；夜盘沪期锡收报213610美元/吨，涨0.68%。昨天的消息刺激，市场可能更关心缅甸的供应。锡价上涨，但基本面依然不坚挺。供给方面，预计国内冶炼产量短期内不会受到明显影响，对港进口或将增加。消费方面，近期锡价下跌后消费明显改善，下游采购有所增加，但目前向上弹性一般。展望未来，由于现货市场在低价阶段表现出韧性，且在半导体周期性修复预期下，预计平衡仍将向去库存方向发展，价格回调空间有限。考虑到价格反弹后消费弹性不强，短期动能或将放缓。但中长期平衡依然看涨。

风险提示：消费不及预期、供给改善超预期等。

焦煤

焦煤JM2401周一晚间收跌1.92%至1992.5元/吨，领跌黑色。 10月下旬以来，在财政增发1万亿元国债以及货币政策对房地产的积极预期推动下，黑色体系弱化了现实逻辑，强化了预期。双焦螺卷期货已全部上涨至现货价格，铁矿石期货贴水收窄。一半。在冬季动力煤需求旺季和政策增产保供的背景下，焦煤供应有望趋紧，JM2401连续七年正值。近期，沙河一蒙煤炭仓单稳定在1880元/吨。周一澳洲中波动主焦煤FOB价格反弹，折合港口仓单约2012元/吨。目前JM2401分别溢价6.0%、折价0.97%。预计在对澳煤贴水基本恢复的情况下，短期JM2401涨幅将会放缓。

风险提示：宏观经济预期减弱，澳大利亚焦煤进口大幅增加。

工业硅

上一交易日，工业硅主力合约2401收盘于14040元/吨，上涨-0.88%。主力合约持仓量72465手，持仓量增1776手。据SMM数据显示，无氧553#硅（华东）均价跌50元/吨至14200元/吨，透氧553#硅（华东）均价跌100元/吨。吨至14700元/吨，421#硅（华东）均价下跌50元/吨至15600元/吨。成本中心上移，硅片价格下跌，厂商出货放缓，提价意愿更强烈。供应方面，西南地区限电导致产量明显减少，西北地区高开工率在一定程度上补充了供应。需求方面，多晶硅价格暂时企稳。由于利润下滑，预计工业硅需求减弱，下游需求以补库为主。展望未来，预计多晶硅多空博弈将以震荡盘整操作为主，后续关注仓单流向及持续需求。

风险提示：上游供应萎缩，下游需求恢复不佳。

碳酸锂

上一交易日碳酸锂主力合约收于141650元/吨，涨幅-3.97%。主力合约持仓96198手，增仓-2077手。据SMM数据显示，现货价格较前一交易日继续下跌。电池级碳酸锂均价15.2万元/吨，跌1000元/吨，工业级碳酸锂均价14.5万元/吨，跌1000元/吨。消息称，江西云母提锂企业九岭锂业已计划减产，预计至12月底每月减少碳酸锂产量约1500吨；江特电气表示可能减产；永兴材料表示，公司生产正常，处于满产满销状态。目前现货市场成交清淡，下游需求低迷。由于预期价格下跌，下游企业年底主动采购碳酸锂的意愿较低。展望后市，矿山逐步投产、增产，碳酸锂正走向供需过剩的局面。短期上涨空间有限。预计碳酸锂期货合约震荡弱势运行。

风险提示：上游增产规模萎缩，消费低于预期。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。