1月海外资本持有人民币债券余额首破3万亿(海外资本两个月加仓逾600亿中国债券怎么办)

截至11月20日19:00，境内在岸市场人民币兑美元汇率触及7.1658，较前一交易日收盘价飙升逾470个基点。一度触及近三个月最高值7.1630；海外离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.1686附近，较前一交易日飙升逾475个基点。

人民币汇率之所以连续突破7.2、7.19、7.18、7.17等多个整数关口，除了美联储加息周期结束，导致美元指数持续回落之外至103.57，海外资本悄然加仓人民币债券也起到了重大作用。

中国人民银行上海总部最新数据显示，截至10月底，境外机构持有境内银行间市场债券规模达3.24万亿元，约占托管总量的2.4%银行间债券市场。

数据显示，近两个月境外资金持续加仓人民币债券。 9月增仓约200亿元，10月增仓超过400亿元，创下近四个月来单月最大增仓。

“鉴于9、10月份美国10年期国债收益率大幅飙升，中美利差倒挂扩大至-216个基点，境外资本加仓实属罕见。人民币债券。”一位香港银行外汇交易员向记者指出。

在他看来，海外资本之所以无视中美利率倒挂扩大，9月至10月持续增持中国国债，主要受四大因素影响。一是人民币全球支付占比创下半年以来新高，意味着更多境外资本持有人民币，相应增加人民币债券配置需求；其次，美国经济衰退风险和美债收益率高企加大了权益类资产下行压力，海外资本纷纷转向中国国债等高信用评级债券作为避难所。三是中国经济持续企稳回升，进一步增强中国国债投资安全性；第四，10月份巴以冲突突然升级，引发全球资本避险投资需求增强。

一位新兴市场投资基金经理向记者指出，9月至10月加仓人民币债券的境外资金主要是境外央行、主权财富基金等长期资金。他们对中美利率倒挂短期扩大的敏感度相对较低，更注重人民币债券在全球投资组合中的保值作用。

记者从多方渠道获悉，9月以来人民币汇率持续企稳反弹，也带动越来越多的境外资本增持境内人民币债券。随着越来越多的境外资金回流境内人民币债券，人民币需求的增加以及美联储加息周期的结束正在进一步推高人民币汇率。

在这位新兴市场投资基金经理看来，由于美联储进一步加息的预期挥之不去，加上美债收益率居高不下，人民币汇率未能反映中国经济基本面的改善，已被严重“低估”。 ”。现在，随着越来越多的境外资本加仓境内人民币债券，人民币汇率将迎来更强劲的“价值回归”反弹。 9月至10月境外资金为何坚持加仓人民币债券？

“过去，只要中美利差倒挂扩大，海外资本就会相应减持人民币债券。但到了9、10月份，这种情况突然消失了，反而越来越多。”海外长期资本开始购买中国境内的国债等人民币债券。”上述香港银行外汇交易员向记者分析。

在他看来，海外资本无视9月份中美利差倒挂扩大而开始抄底加仓中国国债等境内人民币债券，主要原因是他们认为美联储将在较长时间内维持高利率，这导致美国债务价格持续下跌（相应地美国债券收益率上升），拖累了他们的美国债券投资组合，最终迫使他们寻找中国国债等境外债券，保持全球债券投资组合净值的稳定。

10月份境外资本增持境内人民币债券的原因较9月份大致增加一倍。另一个关键因素是，当月巴以冲突突然升级，导致全球资本避险投资情绪突然升级，纷纷抛售高风险股票证券。资产并转向高信用评级的政府债券以寻求安全。

“虽然中美关系倒挂。随着10年期美债收益率飙升至5%以上，10月利差（与10年期美债收益率之差）一度扩大至-216个基点，对众多海外长期资金造成影响” ，他们不一定看重中美利率倒挂的短期波动，而是更关心中国国债在其全球债券投资组合中的资产保值和对冲作用。”经纪人向记者分析。

在他看来，还有一个不可忽视的因素促使海外资本无视中美利差倒挂的扩大，在10月份进一步加仓境内人民币债券。 10月以来美债流动性持续恶化，这意味着美债可能无法满足海外需求。央行、主权财富基金等长期资本的资产流动性要求。受此影响，一些海外央行和主权财富基金减持了部分美国国债，转而购买流动性相对较高的中国国债等高信用评级债券资产。

“随着美国经济衰退风险加大，欧洲经济出现放缓迹象，越来越多海外长期资本的投资风险偏好下降。随之而来的是，他们正在从欧美股票上分流更多资金。”资产转出再投资于经济基本面良好、外汇储备充足的新兴市场高信用评级债券，保障您过往的投资收益。”债券经纪人认为。

记者从多方渠道获悉，9月至10月间，部分境外资本悄然增持人民币债券，这与大胆押注美联储加息周期结束密切相关。

前述港行外汇交易员告诉记者，9月份以来，不少境外对冲基金也开始不断加仓境内人民币债券。他们的投资逻辑是，美联储加息周期可能已经结束，大量资金将回流新兴市场债券。他们已经提前做好了安排。你就可以高枕无忧地享受“利润”了。人民币汇率或成“最大受益者”

值得注意的是，9-10月境外资金增持人民币债券，也受益于人民币汇率企稳回升。

数据显示，在中国有关部门采取的一系列稳定汇率措施的影响下，9月以来人民币汇率自年内低点7.3498大幅反弹。人民币汇率大部分交易日徘徊在7.28至7.31之间。 10月份，美国国债收益率在利率飙升和美元周期性走强的时期表现出较强的韧性。

这间接提振了境外资本继续加仓境内人民币债券的信心。

记者了解到，以往，当人民币汇率下跌时，海外资本减持人民币债券并离场。一个重要原因是人民币汇率下跌导致人民币债券折算成美元后价格相应下跌，让海外资本感受到“投资组合净值”的“损失”，而因风险控制要求，不得不停止发行人民币债券。

随着9月份以来人民币汇率持续企稳反弹，他们不再有上述担忧，加仓人民币债券的意愿也相应增强。

上述香港银行外汇交易员指出，随着10月份以来境外资金增持人民币债券头寸持续增加，人民币汇率上涨动力增强。

“特别是在当前美联储加息周期结束、市场看好人民币情绪不断升温的情况下，海外资本不断加仓人民币债券，进一步点燃了市场买涨人民币的热情，带动人民币升值。”国内在岸市场汇率自上周以来上涨约50%。 1300个基点”，他指出。目前，外汇市场正在进入一定的“正循环”局面——，即海外资本购买人民币债券越多，人民币汇率升幅越大；反之，人民币汇率升幅越大。人民币汇率上升，境外资金购买人民币债券的积极性会更高。

记者从多方渠道获悉，在美国接连公布疲软的CPI和就业数据，导致10年期美债收益率持续走低、中美利差倒挂明显收窄之后，量化基金迅速加入买入人民币和加拿大的行列。境内人民币债券排名。因为他们的投资模型表明，随着中美利差进一步缩小，人民币债券的受欢迎程度将会持续增长，进而导致人民币汇率进一步升值。

“过去一周，不少宏观经济对冲基金也重返在岸人民币债券市场，争相买入离岸人民币汇率看涨期权和远期看涨合约。因为他们认为中美关系的改善将增加全球资本配置中国资产浪潮即将到来，中国经济基本面的持续改善将吸引更多全球资本流入，进一步扩大人民币汇率上涨空间。”这位香港银行外汇交易员向记者分析。不少宏观经济对冲基金经理甚至认为，人民币汇率有望迅速反映出全球资本对中国资产投资偏好上升的趋势，导致人民币汇率持续快速上涨，因此他们不能错过机会。

温馨提示：投资有风险，请谨慎选择。